利率是金融市场中最重要的变量之一，利率的变化对整个金融市场乃至整个经济生活都有着不容忽视的影响。因为管制利率在经济金融领域中所具有的优势逐渐随着市场经济的发展而消失，所以利率自由化的呼声逐渐高过了利率管制政策的辩驳。利率应由市场力量来决定，已逐渐成为当今经济生活中的一个共识！随着中国加入WTO以及相关的对外开放承诺的逐步履行，利率市场化也从学者们争论的文章中走进了货币管理当局的日程表。目前，利率市场化正在作为金融领域渐进式改革中的重头戏在中国大地上演。随着市场力量对利率的决定作用日渐表现出来，由此带来的不确定因素正在对计划经济模式转型而来的国有商业银行和新兴的各股份制商业银行产生巨大的影响，并深刻地改变着商业银行的生存环境和行为准则。因此，深入研究利率市场化进程中风险管理问题，不仅具有深远的理论意义，更是商业银行谋求生存与发展的现实诉求。正是在这样的大环境下，本书对利率市场化进程中商业银行的利率风险管理进行探讨。
本书以利率市场化改革为研究背景，以利率形成机制的演变与利率变化模式的动态发展为主线，从商业银行的视角，探讨利率风险管理方法的发展历史和现实状况，通过对利率市场化改革的规律探讨及发展历程的分析，力图找出利率市场化改革的某些规律，以便为今后的发展路径作指导。这样的发展路径必定会对利率的期限结构和风险结构产生独特的影响。利率的变化，尤其是未预期到的利率变化，使商业银行的资产负债业务暴露在利率风险之中。因此，对利率变化规律的深入研究是进行利率风险管理的前提和基础。所以，我们对利率的期限结构和风险结构理论进行回顾，并就中国的情形进行了实证研究。在对利率的变化规律进行深入研究的基础上，根据当前利率市场化进程的特点，考察利率对商业银行资产的影响。具体而言，就是用所得到的利率基本信息来考察商业银行的贷款定价问题，并将贷款的风险因素和贷款中的隐含期权纳入贷款利率定价模型中，进而考察利率市场化进程的逐步推进对商业银行的投资融资行为的影响。最后探讨如何将价差期权的思想运用到商业银行利率风险管理中，从另一视角探讨商业银行的利率风险管理。
本书分为九章，大致可以分为三个部分：第一部分包括第二章和第三章，是对利率风险管理的理论回顾和对中国利率市场化改革实践的回顾，展示中国利率风险管理的背景。第二部分包括第四章和第五章，回顾利率期限结构的有关理论、模型和利率的风险结构，并就中国的情形进行实证研究，为利率风险管理做好基础工作。第三部分包括第六章到第八章，具体探讨了在利率市场化逐步推进的背景下，商业银行的利率风险管理的具体实施和应用。首先是研究商业银行最主要的资产——贷款的定价及风险管理问题，其次是从商业银行的整个投资融资业务的角度去探讨利率市场化的影响，最后是借助金融工程的思想来探讨利率风险的管理。第九章是对整个文章的一个简短总结。
在第一章导论部分对选题和研究方法以及主要创新点简单概括之后，第二章探讨了商业银行风险管理的历史与现实。首先对当前商业银行身处的复杂多变的金融环境进行了分析，政府为应对金融环境的变化而解除对利率的管制，导致利率风险凸显，使得商业银行进行利率风险管理成为必要。接着回顾了商业银行利率风险的度量模型，利率风险的现代管理工具以及中国的利率风险管理的现状，指出随着中国利率市场化的渐进性改革，利率风险将成为商业银行日常风险管理的一个重要组成部分。
第三章回顾了中国利率市场化改革逐步推进的过程，探讨了改革路径选择背后的逻辑，改革历程中所体现的特点，力图对中国的利率市场化改革路径选择给出一个相对合理的解释，进而对未来改革之路的发展演变进行了展望，指出中国利率市场化改革仍将是政府主导下的有次序的改革，而改革的速度则取决于经济的承受能力以及成本收益的权衡，不排除在适当时机可能会采取果断的最后一跳。
第四章探讨了利率期限结构，首先对利率期限结构的理论进行回顾，其次是对表征利率期限结构的收益率曲线的构造方法进行梳理，并针对利率期限结构所揭示的宏观经济变量的信息，对现有文献的研究成果进行了回顾。在此基础上，根据中国推进利率市场化改革的现状，对中国的利率期限结构进行实证研究。实证结果表明中国的利率期限结构基本上是和主流观点一致的。利率具有正的期限溢价，由于市场分割，交易所国债市场和银行间市场的利率存在明显差异。
第五章则是对利率风险结构的研究。现有研究主要是考察具有违约风险的企业债券的信用风险溢酬。这虽然将风险结构的研究范围缩小到一个具有可操作性的层面，但是，对影响利率的因素，远不止信用风险这一个方面。因此，严格说来现有文献并不是真正意义上的对利率风险结构的研究。本文认为，应从企业自身的独特风险出发，来研究各种风险对利率的综合影响。因此，本文尝试从企业债券自身过去的交易信息中提取其风险方面的信息，以此来考察利率的风险结构。
从第六章开始，利用第四章和第五章得到的关于利率结构的信息，对商业银行的利率风险管理进行探讨。由于到目前为止，商业银行的负债业务，除通过同业拆借市场获得所需资金的方式外，存款等主要方式所涉及的利率尚未放开。因此，我们首先考察商业银行的资产业务方面的风险管理问题，主要考察商业银行贷款的定价及风险管理问题。在第六章中，本文尝试利用经风险调整的资本收益率（RAROC）模型对贷款定价的方法进行改进，指出RAROC模型主要考虑贷款风险，却忽略了贷款业务中所隐含的期权会对商业银行贷款的未来现金流产生影响。因此，我们借鉴债券定价的期权调整幅差模型（OAS模型），将经风险调整的资本收益率RAROC模型和OAS模型结合起来，试图给出贷款定价的一个更精确的方法。
第七章则研究银行整个的投资融资行为在利率市场化进程中受到的影响。研究发现，随着利率市场化渐进改革的推进，对存贷款利率逐步解除管制的过程改变了商业银行的投资和融资决策行为。商业银行在应对政府的管理政策时表现出一定的行为异化，特别是在中国商业银行目前的预算软约束问题还比较严重的情况下，更是如此。
第八章尝试利用价差期权的思想来看待商业银行的利率风险管理问题。通过对商业银行投资融资行为中存在的利率差异的分析，用价差期权的思想来帮助风险管理者进行科学决策。
而第九章对全书的研究作了简单总结，并指出需要进一步研究的问题。
本书的主要创新之处在于：
第一，通过对利率市场化改革渐进性特征的研究，将利率风险管理的研究与利率市场化进程的阶段性影响密切结合起来，探讨中国利率市场化过程中利率风险管理的独特性，并站在商业银行的角度，探讨利率市场化对其投资融资行为的影响。
第二，现有对中国的利率期限结构研究的文献，要么采取静态估计方法割裂了其动态演进中的内在联系，要么分别对交易所国债市场和银行间市场单独考察，忽视了不同市场之间所反映的共同信息。本书将交易所国债市场和银行间市场中的利率联系起来考察，得到了一个既反映整个市场的总体信息，又能量化分割市场中利率差异的利率期限结构模型，更真实地反映了收益率曲线。
第三，对利率的风险结构进行了实证研究，更全面地考察了利率的风险结构，国内对此的研究还很欠缺。
第四，尝试对单项业务如贷款定价进行改进，将RAROC模型和OAS模型结合起来，在考察贷款业务风险性的基础上，研究隐含期权对贷款定价的影响。
必须承认，对于商业银行利率风险管理而言，中国当前阶段的汇率制度改革、汇率决定机制的变化以及由此带来的汇率波动性加大，必然会对利率产生重要的影响，本书对此没有作深入的探讨，这是后续研究所必须考虑的问题。此外，虽然本书尝试将价差期权的思想运用到商业银行利率风险管理活动中，但只是粗浅探讨，且未曾付诸实践，还需要更深入的理论探讨与实践检验。
