对于持仓激增预警股市风险法体现最好的一次发生在 2011年的 5月。 2011年 4月 28日，股指期货主力合约 IF1105持仓达到了 33 348手的高位，随后一路下行，到 5月 16日时已经只剩 22 000手了。持续下降的仓位说明多空分歧的降低，空头的撤离是股市在利空之下没有下跌的主要原因。换句话说，资金没有启动“做空赢利模式”，所以市场表现出较为抗跌的一面。同时由于股市方面持续缩量，多头的无作为也使得股市没有出现上涨，而更多是横盘。实际上，此时股市正在酝酿变化的条件与因素。从 5月 17日开始，随着股指期货 IF1106成为主力合约之后，股指期货一改低持仓的局面，资金快速增仓， 5月 20日时已经突破了 30 000手的风险警戒线（以历史上最高持仓值的 85％作为警戒线）。
股市方面持续缩量，而股指期货反而快速增仓（如图 3–4中重点标出区域所示），由于股指期货是天生偏向空头的工具，所以这是明显的风险信号。果不其然，股市随后在 5月 23日出现了单日的中阴。之后，市场连续鼓噪着抄底和反弹的声音，而笔者在博文中却始终提醒股民要注意风险，理由是股市下跌但股指期货持仓还在继续增加，这说明资金还在维系着做空赢利模式，而整个股市方面量能一直是缩量，这说明多头的孱弱，显然市场想要下跌必须空头撤离才有可能实现，那么市场止跌指标只有一个 —股指期货持仓下降。 5月 27日，虽然市场已经跌了整整一周，创造了年内最大周跌幅，此时股指期货持仓却创出了历史新高 39 790手—逼近 40 000手，这说明空头还在继续肆虐，市场还会有继续下跌的走势。随后市场于 6月 2日再度大幅下探创出了 2 676点的低点，股指期货持仓这才快速降至警戒线之下，市场出现了止跌横盘的走势。
此时，股民应该也明白了，为何说股指期货天生就是做空的工具以及为何我们可以通过股指期货来监测股市风险。总的来说，支撑股指期货成为做空利器的主要原因有两点：其一，股市中下跌比上涨要容易得多。就如同水坝蓄水一样，要想蓄满水，方方面面都必须配合好。比如股市要上涨，就需要资金面、基本面、消息面等诸多要素配合，一旦其中很小的一个环节出现了问题，哪怕只是一个小小的利空传闻，都会影响股市。所以，更多时间股市是处于运行调整之中的，也就是股民熟知的“熊长牛短”原则，这在更多时候为资金以做空为赢利模式提供了条件。其二，股指期货是资金实现做空赢利的工具。虽然融券和ETF都能够起到做空赢利的效果，但由于其针对的都是个股，所以无论是做空的范围还是规模都受到很多的限制，而股指期货不仅在这些方面没有任何限制，还提供了非常便捷的操作模式，无论是日内盘、期现套利，还是趋势交易，都有很大的选择空间。从以上两点来看，资金要想通过做空赢利，必然更多地选择股指期货。所以，股民通过股指期货来监测空头从而规避股市风险是可行的，尤其是从持仓方面提供的警戒线（最高持仓手数的 85%）来进行风险提示是最行之有效的办法。
升贴水发出异动信号
股指期货的第二个判断指标就是“水位”，即升贴水的幅度。升水是指股指期货合约点位大于其标的指数沪深 300指数的现象，反之则为贴水。前面分析介绍过，股指期货最大的特点就是给市场增添了相关套利模式，一旦升水或者贴水过多，一般来说幅度在 1％左右就已经足以引发相关套利操作来对此行为进行修正。
这种情况在 2010年 10月下旬表现得最为明显， IF1011主力合约在 10月下旬出现了连续的大幅升水情况，尤其是在 10月 25日升水最大幅度达到了 125点（幅度已经接近 3.5％），并且随后还是维持在 100点附近。虽然当时股指呈一路逼空的走势，但如此高的升水说明多头的做多量能释放到了极点，一旦股市方面出现震荡，股指期货势必先于股市出现大幅下挫，从而导致空头反击，将这期间积累的风险集中释放。果不其然，随后无论是股指期货还是股市方面都出现了快速下跌，不到两周的时间，跌幅高达 20％。这说明只要是背离，在股指期货时代势必会得到纠正，原因是背离会产生无风险或低风险套利操作的机会，而资金都是逐利的，一旦背离就会不断地有资金进来套利，让背离现象得到遏制乃至消除，同时这也是一个滚雪球的过程，背离积累越严重，纠正时越严厉。
①股指期货持仓能够监测的风险，是资金企图做空赢利模式来做空市场的风险，但比如对市场突发事件或者世界金融危机等市场系统性风险，有些时候股指期货还是无法提供预先警示的，因为空头对此也没有准备，那么更不要说持仓体现了，所以股民对此要明确。
第二节通过自然情境揭秘股市规律 —股指期货分析与操作系统 (3)
不过大多数时候市场升贴水还是处在一个合理范围内，即 1％以下，此时该如何判断呢？其实这也是有一定规律的，判断依据还是看其是否出现背离。前面介绍过升水与贴水的概念，以升水为例，股指期货出现升水是源于资金对后市期待较高，期货多头先于股市方面做多推动合约指数上行，那么股市的走势顺理成章就应该是上涨，并且是坚定做多。而如果在下跌中出现升水，或者期货升水时股市迟迟未能突破，那么就是市场短期拐点将要出现（很可能出现由跌上涨或者由涨到跌的局面）。
比如在股市上涨时出现了股指期货升水，这说明多头看好后市，但此时如果股市方面上涨力量持续减弱，就会造成股指期货多头内部分歧；而随着升水扩大，势必会加重空头套利以及反击的力量，那么就很容易出现突破失败的走势，从而引发股市方面类似的走势。这种情况在 2010年 6月体现得更为明显一些，当时市场经历了一波下跌后已经开始了反弹，在一片看多声中股指期货出现了升水，但股市方面迟迟未能突破，期货升水反而成了空头反击的力量。随着持仓量创出新高、多空分歧加大，股市在 2010年 6月下旬突破失败，遭到空头反戈一击后股指再度创出新低。
同样，如果在市场下跌时股指期货出现升水，这也是一种背离走势，源于股市下跌过于猛烈，但股指期货方面对此不怎么认同，出现了抵抗性的下跌。所以股指期货跌幅小于股市方面，自然就会出现升水，此时只要股市方面稍稍稳定，那么股指期货势必率先引领市场反弹。这种情况在 2010年 7月初的走势中体现得最为明显，虽然此时市场仍处在之前 6月底的下跌中，但多头明显已经开始抵抗下跌，在 7月 19日拉出另一根 3.92％的长阳（如图 3–2所示），随后一路反弹向上，而同期沪深 300指数涨幅仅为 2.54％。可以说 7月中旬的市场反弹实际上是先由股指期货多头营造出多头氛围，随后才由股市配合造就一波上涨行情。而贴水也是类似的道理，就是看其和股市走势是否一致，一旦背离就是短期的拐点出现。对于普通股民来说，把握好以上这两点，就能够通过判断股指期货走势提前挖掘股市中的机会与风险，从而更好地进行操作。
第三节通过创设问题情境把握未来 —股指期货与 ETF套利模式介绍
通过上一章的学习，我们明白了可以将自然情境类比股市中的情境，也可以通过自然法则去理解和发现更多股市规律。除此之外我们还可以更积极地运用情境分析模式，主动创设各种情境，使其为我所用。
股市分析到底有没有用？
说到分析，天气预报是我们日常生活中最常见的一种，人们已经习惯了每天都去看天气预报，因为天气直接影响到我们日常的出行与安排。而天气预报和股市分析有非常多的相似之处，同样都是变幻莫测的形势分析，天有不测风云，股市走势也是瞬息万变。一个是通过自然规律去分析气象数据，对未来天气进行预测；一个是通过股市规律去分析市场行情，对未来走势进行预测。特别是天气预报的目的并不是要人为地改造自然，而是帮助我们更好地安排合适的行为活动，或者是有效地规避一些灾害性的天气。这点和股市分析特别像，股市分析也并不是要臆造一种走势，而只是预测一些股市可能出现的走势，并且作好相关的策略准备。
很多股民对于股市分析有偏见，认为对变幻莫测的股市进行分析如同算命一样，没有太大意义，明明是同样的股市走势，却看到各种不同的分析观点，存在着五花八门的结论，这样的股市分析真的有用吗？笔者认为这其实有两方面的理解：一方面，要判断结论有用与否，就需要看其是否符合股市规律。在之前《股市钱规则：让你赚得更多的秘密》一书中，笔者对此有过很多的分析，股市实际上就是三点，资金、赚钱效应和赢利模式，从不同的资金群体、不同的赢利模式来看市场中不同的赚钱效应，肯定会得出不同的结果。因此很多时候判断结论是否有用，需要用特定的视角和特定的赢利模式去分析。举例来说，股民期望股市的情境最好是单边走势，涨就一路涨不停，跌就一下跌到底，这样不仅可以减少操作的次数，缴纳最少的费用，而且获得的收益最多；但券商和交易所期待的股市情境则最好是出现各种波段，这样交易量就能够上去，其能够获得更多佣金、税费、经纪收入，对它们来说市场活跃度的重要性远大于股指点位的高低。所以，当站在不同的立场上，哪怕是看待同样的股市，也会产生不同的结论。
另一方面，股市分析的有用性，在于其依据是否可靠，并且是否可以指导实际的操作。比如，根据市场规律分析得出了一个结论 —明天股市会上涨，并且有合理而充分的依据。但是仅仅有这一步还不算是合格的股市分析，还应该继续按照分析去找出合适的操作手法，既然看涨就要找到明确看涨的热点板块及可操作的个股，还要判断上涨的性质、要规避的风险等。这其实和天气预报很类似，现在的天气预报越来越细化，不仅会告诉我们温度的高低，还会告诉我们穿衣指数，也会说明天气变化的趋势，早晚如何，何时可能有降雨或者刮风，需要作哪些准备等。从这个角度来看，无论是天气预报还是股市分析，都能让我们日常的行为更有计划，更加合理。
创设情境，储备多种股市策略
通过以上阐述，相信股民应该已经对分析的有效性和目的性有所了解，这样就有了进入具体情境创设的可能。在日常生活中，正是源于天气预报的有效性和可分析性，我们会看到每每有重大的活动、集会时，人们都会对天气情况进行各种监测，分析各种可能出现的情况，并进行对应预案的储备，从而避免因极端天气而导致措手不及。这其实就是股市情境创设的思路所在，即通过各种固定情境的创设，为我们以后的股市操作提供各种应急预案，这样即使在瞬息万变的股市行情中，也可以拥有更多操作的选择与空间。
股民最常见的一种情境就是赚了指数不赚钱。指数一个劲儿地涨，而自己所买的个股却不怎么涨，在巨大的踏空压力下，选股变得很困难，不换股就意味着踏空，而换股追涨又怕追在高处，这样的情境反复困扰着股民。既然如此，我们就对此进行专门的问题创设，研究出对策进行解决。笔者先将解决问题的思路和预案一一展开，然后具体分析为何如此。碰到这样的情境，股民解决问题的预案一般分三步走：其一，既然目的是为了提高赢利，我们就必须要抓主线品种，此时应该分析各个板块指数走势，寻找市场主要领涨力量，由此挖掘相关主线板块，通过抓重点来提高获利的幅度。其二，既然能够赚指数，我们就可以通过指数品种来只赚指数的钱。其三，既然选股困难，我们就通过股指期货和 ETF等套利模式来完成获利，这也是股指期货时代最常用的方式。
