【存档】中小板开板
2004年5月27日，深交所中小企业板块启动。“新八股”上市后市场一片红火，开盘价大都超出发行价1倍以上，最高的大族激光开盘价达40元，为发行价的4倍多。
然而，不过月余，7月11日，“新八股”之一的江苏琼花就因未披露上市前2500万元无法收回的国债委托理财事项，受到深交所的公开谴责并被立案调查，证监会也开出了保荐人制度实施后的首张罚单。事件一出，舆论哗然。中小板公司的特点就是公司规模小、成长性好、历史短，很多企业的实际控制人为自然人，家族特征明显。因此，加强信息披露的监管显得更加重要。
在当年上市的50家公司中，民营企业有38家，国有和国有控股及集体控股企业12家。中小板公司与主板公司相比，无论主营业务还是投资者回报方面均可圈可点。已披露2004年年报的39家中小板公司，平均实现主营业务收入6.5亿元，平均主营业务利润1.3亿元，平均净利润3965万元。中小板公司的每股收益、平均净资产收益率和每股净资产均高于沪深两市全部上市公司的平均水平，也高于2004年沪市新上市公司的平均水平。中小板公司在其后近5年中，每股业绩明显跑赢两市主板，且成长优势突出。
苏宁电器真真受了中小版的恩惠。2004年7月21日，苏宁电器在中小板上市时，总股本9316万股，流通股份2500万股，按当日收盘价32.7元计算，总市值只有30亿元左右。在此后的近5年中，苏宁电器将中小企业的成长性演绎到了极制：总股本增至44.86亿股，增长45倍；总市值655亿元，增长21倍。655亿元的市值水平，即使是在沪深主板市场，也是一个大型上市公司的水平了。
苏宁电器的股本扩张除了一次2500万股的增发以外，其余的都是通过送股（转增）来实现，4年来共送股（转增）6次，其中10转增10的次数就有4次，同时还有4次现金分红，每股累计分红0.43元。更为可喜的是，苏宁电器股本扩张的同时，业绩也保持了同步增长，即使在遭受金融危机的2008年，其每股收益仍然达到0.74元，每股经营现金流量1.28元。苏宁电器的高速增长也给投资者带来了丰厚的回报，以2009年5月22日的收盘价为基准，其复权价高达643.78元。
2005年12月1日，深交所正式对外发布中小企业板指数，成为中小企业板步入新的发展时期的一个重要标志。这是第一个全流通市场指数。正是在此后，股市全流通改革才开始闯关。
至2010年5月25日，中小板上市公司已达410家。
【主张】“权钱合作制公司”是怎样圈钱的
自证券市场建立14年来，数千万股民通过遍布全国各地的2000多家证券公司营业部开设股票交易账户，投入中国股市的资金总额高达24500亿元。这些钱又流向了何方？申购主力资金获益6000多亿元，国家印花税收益2100多亿元，券商手续费拿走2100多亿元，庄家和机构获利2000多亿元，内部职工股、转配股、遗留问题等获利2800多亿元，市值配售新股溢价收益1000多亿元，上市公司圈走了8500多亿元，股民分红不过区区600多亿元。也就是说，几千万股民用24500亿元人民币买到了2025亿股的“股权分置”的流通股票，这些股票所对应的上市公司账面净资产不过4500多亿元。你说悲哀不悲哀？
市场人士张卫星和展生描绘了一幅血淋淋的图画——
设立发行一家股份上市公司，总股份1000股；在股份制公司设立一开始先分股票。国家绝对控股，这样国有上市公司大股东分得70%的股权即700股；社会流通股股东分得30%的股权即300股。然后股东分别再按所持股份的比例出钱，此时国有股大股东按股票的面值每股1元出资700元。但社会流通股股东却要溢价出资，每股7元，共计出资2100元。
此时就出现了一个圈钱陷阱戏法：因为是股份公司，社会流通股股东出资的2100元和国有大股东出资的700元应合并到一起，这样这家公司共拥有1000股总股本，2800元的总资产。由于是股份制公司，各股东在股份公司占有的权益应该按股权比例来确定相应的资产：国有大股东占70%的股份，以占总资产
2800元的70%计应该是1960元；社会流通股股东应占有30%共840元。
问题出来了：社会流通股股东的2100元资产，经过上面的先分股，再出钱，而后合资，再按股份分资产等一系列眼花缭乱的所谓股份制过程，国有股大股东轻而易举地就将社会流通股股东的1260元资本划到自己名下。原来出钱700元的大股东现在一下子拥有1960元资产，原来出钱2100元的只剩下840元资产，这一切就像变魔术。
这样的公司能叫“股份制公司”吗？不！它是权力与金钱的合作，国有股大股东出权，社会公众出钱，上市公司大股东打着股份制的旗号用权来划分（剥夺）金钱，这是彻头彻尾的“权钱合作制公司”。
上市公司还有几种圈钱手段，还拿上面的研究模型分析。
配股：一年后上市公司提出配股方案，10配3，配股价为10元。国有股大股东放弃配股，社会流通股股东应配90股，出资900元。此次又一次出现出资、合资、再按股票分配资产的游戏。总股份为1090股，总资产为3700元。按股份制原则，国有股股东700股占有2376元，社会流通股股东390股占有1324元。这样，原来社会流通股股东占有840元，加上新入资的900元，合计资产为1700元，但实际只剩1324元，其中又有376元被国有股大股东运用股钱关系的游戏转移到自己名下。
增发：大股东提出增发400股，每股20元，社会流通股股东应出资8000元，此时这个股份公司总股本为1490股，总资产为11700元。按股份制原则，国有股股东700股占有5497元，社会流通股股东790股占有6203元。原来社会流通股股东占有1324元，加上新入资的8000元，合计为9324元，但实际只剩6203元，其中又有3121元被国有股大股东再次转移走了。至此，国有股大股东仅凭原始出资的700元，通过以上一系列的所谓资本运作，最终资产变为
5497元，几年收益率高达6800%，有哪个行业有这样高的收益率？这样的收益是自己经营取得的吗？
新股发行国有股减持方案（模拟贵州茅台）：
按财政部规定，新公司发行上市要减持国有股。公司总股本1000股，社会流通股股东300股，每股30元，国有股股东700股，每股1元。其中，社会流通股发行额的10%用于减持国有股股东的股票。向社会流通股发行330股，每股30元，出资合计9900元。其中10%计900元用于减持（购买）国有股股东的30股股票。国有股股东实际670股每股1元，出资670元；发行结束，公司上市，公司总股本为1000股，总资产为9670元。按股份制原则，国有股股东670股占有6479元，社会流通股股东330股占有3191元。
社会流通股股东出资9900元，实际占有资产3191元，有6709元被划归到国有股股东名下。国有股股东初始出资670元，通过减持30股就收回了900元，收回了所有投资并有赢利。而社会流通股股东在一个完全是自己出资的上市公司中仅是个小股东。这能说是对社会流通股股东的大利好吗？
