如果市场价格下跌，该投机者可获利。例如，当市场价格跌：至456时，他可获利80000美元，即（472－456）×250美元×20＝80000美元 金融期货的空头投机如果市场价格不变，该投机者将既无盈利，也无亏损。
如果市场价格上涨，该投机者将受到损失。例如，当市场价格涨：至488时，他将损失80000美元，即（472－488）×250美元×20＝－80000美元可看出，空头投机的盈亏特征与多头投机的盈亏特征正好相反。当投机者建立了空头投机部位后，若市场价格下跌，则投机者可获利。市场价格跌得越低，投机者获利越多。反之，若市场价格上涨，则投机者将受损。市场价格涨得越高，投机者受损越多。
可见，在金融期货的投机******中，无论是多头投机，还是空头投机，投机者的盈亏都完全决定于期货之市场价格的变动方向，而盈亏的程度又完全决定于期货之市场价格的变动幅度。从理论上说，期货之市场价格的上涨和下跌都是无限的，所以，投机者的获利和受损也都是无限的。
三、金融期货投机的风险防范
金融期货是一种典型的以小搏大的交易形式。在金融期货的投机中，投机者只需缴纳少量的保证金便可进行规模庞大的投机******。但是，投机者所建立的部位是一种开放性部位或暴露部位，而这种部位又是根据他们对期货价格之变动方向的预期而建立的。所以，如果投机者对期货价格之变动方向的预期是正确的，那么他们固然因金融期货的杠杆原理，而可获得数倍于其原始投资额的利润。然而，如果投机者对期货价格之变动方向的预期是错误的，那么他们将同样因金融期货的杠杆原理，而发生数倍于其原始投资额的损失。可见，金融期货的投机，既是一种高利润的交易行为，又是一种高风险的交易行为。但在现实生活中，不少投机者往往只看到其高利润的一面，而忽略其高风险的一面。所以，在实际交易中，因预期失误而弄得血本无归，甚至倾家荡产的事例可谓屡见不鲜。例如，1995年2月，一个具有233年悠久历史，且在国际上具有重要影响的老牌商业银行--英国的巴林银行，就是因为过度从事金融期货的投机而遭到破产的厄运。而几乎在同时，中国一个原本实力雄厚的证券公司也因过度从事国债期货的投机，而在震惊中外的“327”事件中大伤元气。所有这些都足以证明，在金融期货的投机中，清醒的认识金融期货的高风险特征，切实做好风险防范或风险控制的工作是十分必要的。
在金融期货的投机中，投机者可通过许多渠道和许多办法来避免或控制交易中的风险，但其中最关键和最有效的主要有如下几个方面。
（一）准确预测金融期货价格的变动，慎重作出交易的决策
如上所述，金融期货的投机决策是根据投机者对金融期货价格之变动方向的预测而作出的。所以，能否准确地预测金融期货价格的变动，是能否准确地作出交易决策的基础，从而也是投机能否获得成功的关键。在预测金融期货价格的变动时，投机者有两种方法可供选用：一是基本分析法；二是技术分析法。对这两种分析法，在各种有关证券投资或期货交易的着述中都有详尽的说明。在这里，我们只需指出一点：即这两种分析法各有优点，也各有缺点。因此，投机者在预测金融期货价格的变动时，最好能同时运用这两种方法，以使两种方法所得的结果得到相互印证。
（二）对获利的期望应适可而止，切忌贪得无厌
投机固然以获利为目的，在可能的情况下，投机者也自然要获得尽可能多的利润。但是，在一般情况下，获利与冒险往往成正比例关系。所以，为了避免发生重大损失的风险，投机者不宜无止境地追逐可能得到的高额利润。从许多因投机而遭到惨败的事例中，我们都可看到，他们之所以如此惨败，其主要根源往往在于他们的贪得无厌的投机心理。因此，在期货市场上有这样一句格言：“作空者赚钱，作多者赚钱，唯有贪得无厌者赔钱。”在金融期货的投机中，由于市场价格更难预测，上述格言也许更有道理。
（三）正确运用停损定单，保住既得利润，避免更大损失
在金融期货的投机中，投机者应根据市场价格的变动和自己的盈亏情况，及时调整交易决策。在这种调整中，停损定单可以说是一种比较适用的工具。在业已取得一定利润时，投机者运用停损定单可保住这一既得利润。而在预测失误，从而已经或即将发生亏损时，投机者运用停损定单可将损失控制在尽可能小的范围内。
除了以上所述的几个方面之外，在金融期货的投机中，投机者还可有多种方法用以控制风险。当然，投机本身是一种冒险的交易行为，因而，要使交易中的全部风险都得以避免，事实上是不可能的。因为风险是客观存在的，而在金融期货交易中，投机者又正是风险的承担者。
小结
1.套利是指人们利用暂时存在的不合理的价格关系，通过同时买进和卖出相同或相关的金融商品或金融期货合约，而赚取其中的价差收益的交易行为。在金融期货交易中，价差交易是套利的一种主要形式。
2.投机是指人们根据自己对金融期货市场的价格变动趋势的预测，通过看涨时买进、看跌时卖出，而获取利润的交易行为。
3.套利与投机虽然都以获利为目的，但它们在交易的形式、利润的来源、承受的风险及交易的成本等方面都有着大不相同的特征。
4.套利与投机，尤其是过度的、非法的投机有着许多消极作用。但是，适度的、合法的套利与投机，对金融期货市场的健康发展具有重要的积极作用。
5.金融期货的套利策略，可分为合约内价差、合约间价差和市场间价差。合约内价差是指投资者在同一交易所，同时买进和卖出不同交割月的同种金融期货合约；合约间价差是指投资者在同一交易所或不同交易所，同时买进和卖出不同种类，但具有某种相关性的金融期货合约；市场间价差是指投资者在不同交易所，同时买进和卖出相同交割月的同种金融期货合约或类似金融期货合约。各种价差交易的目的都是希望从价格关系的变动中获取价差收益。
6.金融期货的投机策略可分为两种：一种是多头投机，适用于对市场行情看涨的场合；另一种是空头投机，适用于对市场行情看跌的场合。金融期货的投机是一种高利润与高风险并存的交易行为。
重要概念
套利、价差、投机、合约内价差、合约间价差、市场间价差、买进价差、卖出价差、多头投机、空头投机。
复习思考题
1.试述套利与投机的异同。
2.你认为投机与赌博是否可以等同？为什么？
3.在金融期货交易中，套利与投机主要有哪些积极作用？
4.试以简例说明合约内价差中的卖出价差。
5.为什么说，在合约间价差中，投资者只要关心价差的变动情况，而不必关心绝对价格的变动情况？
6.在市场间价差套利中，如果两个市场在不同国家，两种合约又以不同货币计价，则套利者的风险是否较大？为什么？
7.为什么说，金融期货的投机是一种高利润与高风险并存的交易行为？
8.投机者可通过哪些办法来避免或控制交易中的风险？
9.你认为，政府监管部门应如何对套利和投机进行正确的引导和管理？
