由此可以看出，对于选择股指期货进行投资的人们而言，只有当其能够全面地看到此投资的风险性，并对其进行正确的评价后，所选择的投资方向才可能是正确的，才可以让股指期货成为股票的一个助手。对于股指期货而言，当方向判断正确时，可以获得比股票更多的收益；但如果判断失误的话，同样会带来巨大的损失。因而，想让股指期货成为股票的一个强有力的助手，就需要正确地判断好投资的方向，正确评估所应该承担的风险。
权证，花钱买个选择权
所谓权证，即指标的证券发行人或其以外的第三人（以下简称发行人）发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。
持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价（权利金）。权证（实际上所有期权）与期货的分别在于前者持有人所获得的不是一种责任，而是一种权利，后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约，即必须以一个指定的价格，在指定的未来时间，交易指定的相关资产。
按权证未来的行权方式，权证可以分为“认购权证”和“认沽权证”两种：购买股票的权证称为认购权证；出售股票的权证称为认沽权证。按权证未来的行权时间，权证可以分为“欧式权证”和“美式权证”两种：欧式权证是只有到了到期日才能行权的权证；而美式权证是在到期日之前随时都可以行权的权证。
作为一种衍生产品，权证的价值主要受其标的证券的影响。以下5项是影响权证价值的主要因素：
（1）标的股票价格。认购权证赋予持有人一个权利，有权在特定时间内（即有效期），用特定价格（即履约价格），购入特定数量的标的股票。如果标的股票价格上升，认购权证的收益将上升，认购权证的价值将上升；标的股票价格越高，认购权证的价值亦越高。认沽权证赋予持有人一种权利，有权在特定时间内（即有效期），用特定价格（即履约价格），售出特定数量的标的股票。如果标的股票价格上升，认售权证的收益将会下跌，认沽权证的价值降低；标的股票价格越高，认沽权证的价值越低。认购权证的潜在利润是无限的，认沽权证的潜在利润是有限的。标的股票价值下降至零时，认沽权证获得最高的利润。
（2）波幅。波幅表示的是标的股票价格变化幅度的大小。股票价格变化幅度越大，波幅便越大。权证的价格受合约剩余期限内（即现在至到期日前的剩余期限）标的股票预期波幅的影响。波幅直接影响收益的概率，从而影响权证的价值。无论是认购权证还是认沽权证，上升的波幅增加了权证持有人获得回报的概率，因此波幅上升，认购权证及认沽权证的价值均上升。
标的股票的波幅越大，认购权证和认沽权证的价值越高。根据波幅的表现形态，可以看到权证交易会出现两种不同的波幅。第一种是历史波幅。这是根据标的股票历史价格的变动计算出来的。历史波幅可显示标的股票在过去的波动及由此推断该标的股票将来的价格变化情况。然而，由于资产股票价格每天波动性难以预测，利用历史波幅推断未必能保证准确预测。第二种是引申波幅。历史资料未必能完全反映现在市场对权证到期前标的股票价格波幅的情况，在这种情况下就需要利用引申波幅来认识权证的价格表现。引申波幅是把权证的市价代入权证理论价格模型计算出来的波幅。引申波幅在某种程度上亦能反映出市场上供与求的力量。发行商或权证的做市商，一般是根据反映市场供求的引申波幅来对权证进行定价或报价。历史波幅只可作为波幅的指针，但一般情况下不会等于引申波幅。
（3）剩余期限。如果其他因素不变而标的股票在权证到期前未派发股息，则距到期日远的权证有更多的行权机会。因此，剩余期限长的权证比剩余期限短的权证有更高的价值，而到期时间越短，权证的价值就越低。
（4）无风险利率。当发行商发行认购权证时，需调配资金以购买标的股票，以确保当权证持有人行使权证时，发行商能交出相应的标的股票给权证持有人。高利率意味着高的借贷成本。利率上升，认购权证的价值将上升，从而反映出这种高借贷的成本。至于认沽权证，发行商会在权证行使时获得标的股票，认沽权证持有人需调配资金购入标的股票以备届时能交付标的股票，因此利率上升，认沽权证价值下降。
（5）股息。衡量股息对权证价格的影响，投资者须考虑除权后标的股票价格的下跌幅度。例如，两份标的股票相同的欧式权证合约，在其他因素不变的情况下，标的股票在短期的权证期满之后及长期权证期满之前派息。一般而言，股价在除权后将下调。股票价格下跌将会降低认购权证的价值，但增加认沽权证的价值。如果标的股票派发股息，则在除息日有关的认购权证价值会下降，而认沽权证价值将会上升。
权证，像期权一样，是给予持有人的能够按照特定的价格在特定的时间内购买一定数量该上市公司普通股票的选择权凭证，简称权证。它是一种权利而不是义务，它与期权的区别是期权由证券交易所发行而权证由上市公司发行。上市公司常常把权证作为新股配售的一部分，用权证来吸引投资者认购新股。如果权证标的股票的价值能随时间增加，那么权证也能增强股东的信心。
相对于股票，投资权证主要有两大好处：一是可以确定投资的最大风险，在标的股票下跌时，权证持有人的最大损失限定为投资权证的全部成本；第二大好处是可以利用权证的高杠杆性，在股票上涨时，充分享受股票上涨的收益。
与股票相比，权证是一种风险较高的金融产品，投资者需要注意以下几方面的风险：
（1）权证到期价值为零的时效性风险。权证是有一定期限的，持有者应及时在到期日或此之前对价内证行权，因为期满后权证就没有任何价值了。
（2）权证交易价格大幅波动的风险。由于权证是一种高杠杆性的产品，其价格只占标的证券价格的较小比例，可能出现权证价格剧烈波动的情况。例如，某日权证的收盘价是2元，标的股票的收盘价是10元。第二天，标的股票大跌至跌停价9元，如果权证也跌停，按规定，T日权证的跌停价格为2-（10-9）125%＝0.75元。可以看到一天内标的股票下跌10%，而权证下跌62.5%，跌幅比股票大得多。当然，另一方面，权证上涨时的幅度也可能比股票大。
（3）权证持有人到期无法行权的履约风险。权证实质是发行人和持有人之间的一种合同关系。虽然交易所对权证发行规定了一定的条件，但发行人在到期日还是可能因各种原因而无法向权证持有人给付约定的证券或现金。这种情况属于发行人的违约，权证持有人可以根据权证发行说明书和上市公告书的约定，追究权证发行人的违约责任。
法国兴业证券（香港）衍生工具部董事李锦认为：“权证投资的基本因素是看正股的走势，而不是看权证本身的技术走势。权证不是像股票一样可以长线放着的投资产品，而是需要观察和盯盘的，以及关注权证的到期日、行权价等。影响权证价格的因素包括正股的价格、剩余的期限、利率、股息等。”该证券公司副总裁陈立言指出：“如果剩余期限增加，那么无论认购还是认沽权证的价格都会上涨；利率的上升会导致认购权证价格上升、股息的增加导致认购权证价格下跌，而认沽权证的情况刚好相反，所投资的权证剩余期限不宜太短。”
由于权证是金融期货中风险较高的一种投资，因此对于那些一般的散户投资者并不建议其选择这样的权证。要知道经济学中的“风险与收益成正比”，适用于任何一种期货投资，虽然从一定意义上讲，权证可以让持有人有选择性地从发行人那里购买或出售一定数量标的股票的权证，但正如权证不同的执行方式一样，所有的给予持有人这种选择的权证总会有一个特定的到期日，当它到期后将如食品到期后一样再无实效。
权证是有价值可转让的，而且对其进行中长期的投资会更有吸引力。权证是种高风险高回报的投资工具，是一种对市场投机者和对冲者都很有吸引力的投资品种。由于高度透明，权证也是私人投资者可行的投资工具。这是因为投资权证的成本相对来说要低，为了拥有大量股票而进行的初始投资实际上是很小的。正因为它具有高度透明性，因而持有人可以花钱为自己购买一个股票选择权，而认股价（执行价）是发行人在发行权证时订下的价格，权证持有人在行使权利时以此价格向发行人认购或出售标的股票。认股价支付的时候，一定数目标的股票的所有权也在权证发行人和持有人之间发生了转移。
认购比率是买卖每一单位标的证券所需要的权证数。如果购买股票XYZ的认购比率是3∶1的话，那么权证持有人为了购买1股XYZ的股票就需要3份权证。通常认购比率高，股价就会低，反之亦然。（就指数权证而言，指数倍数会标明在权证上，这个数据是用来决定在到期日应付给持有人金额数目的。）让我们通过一个例子来解释权证的投资策略。比如说股票XYZ现在的市场价格是每股1.5美元。如果一名投资者想买1000股的话，他需要投入1500美元。然而，如果投资者选择投资该股的权证（认购比率为1∶1）而且权证价格是每份0.5美元的话，同样投入1500美元，投资者却有可能拥有3000股。
因为权证价格低，所以它是一种高杠杆性的产品。在权证价格剧烈波动的情况下，投资者既可能获得巨大收益也可能遭受巨大损失。股价和权证价格通常会平行运动，然而由于两者初始价格上的差别，它们所带来的收益或损失也会呈现显著差异。若以百分比计算的话，权证价值的波动往往会在股价波动的基础上被放大。让我们用另外一个例子来解释这一点。比如说股票XYZ上涨0.3美元到每股1.8美元，那么收益率就是20%。然而，如果权证价格上涨0.3美元，即从0.5美元到0.8美元，收益率则是60%。在这个例子中，放大因子可以由初始股价除以初始权证价格计算而来，即1.5美元÷0.5美元=3美元。“3”是放大的倍数，这个数字越大，潜在的资本增值或者损失也会变得越大。
人们可以通过选择购买不同价格股的权证，但由于其选择的不一样，其最终获利的大小也不会一样，在不同的市场环境中，权证为投资者所带来的利益也是不一样的，如在牛市，权证会给投资者带来可观的回报；而在熊市，权证会减低投资者面对的风险。这是因为标的股票的权证价格相对其本身的价格已经很低，权证价格下跌给投资者造成的损失没有股票价格下跌的损失大。
但同任何其他的投资品种一样，权证自然也存在其特有的缺陷和风险，如权证的高杠杆性，可能会使投资者处于不利的境地，试想想，如果我们把上面例子的结果反过来，即股票价格及其权证的价格都下跌0.3美元的话，股价下跌带来的损失是20%，而权证造成的损失则是60%。而还有一种不利条件即权证的价值可以跌为零，如果在行权之前发生这样的事，权证就没有任何价值了。最后，权证持有人不像普通股票持有人一样享有股票，分配股息等权利。尽管权证持有人会被上市公司的任何经营决定所影响，但是他们对公司的运作没有任何发言权。
20世纪80年代初期发生过一件很著名的事件，当克莱斯勒公司为获得总额大约为12亿美元政府担保贷款时，权证对这家公司及其投资者产生了很大的影响。克莱斯勒公司用了1440万份权证为代价来吸引联邦政府为其贷款作担保。因为这些贷款可以让这一汽车巨人避免破产的危险，所以管理层毫不犹豫地发行了这些权证。他们认为这些奖金可能是不必支付的空头支票。在发行权证的时候，克莱斯勒的股票停滞在5美元左右，因而发行执行价格在13美元的权证看起来不是个坏点子。然而，最后克莱斯勒用了3.11亿美元来交割这些权证，因为这时候它的股价飙升到近30美元。对联邦政府而言，收益是巨大的；但是对克莱斯勒公司而言，这个代价太昂贵了。
由此可见，权证可以补充成为投资组合中有用的投资品种。但是由于其高风险的特征，投资者要密切留意市场的波动。但是从更大的程度上看，这样一种投资工具只要使用得当，可以获得比其他投资方法更大的利益。
