根据图1.21，一位投资人可能已经以23美元或24美元的价位买了迪士尼股票，如果在（收购）消息来临时按28美元卖出，在2～3天里每股即可获利4～5美元。然而，请注意，他可能没有时间作出此决定，结果是该股上涨很快，下跌也很迅速。显然，“消息公布时卖出”的意思是马上卖出。
图1.21%%迪士尼公司股票走势图（2003.12~2004.5）投机性策略传言中买、消息未出或出笼以后卖，是高度的投机行为。如果事情有变，收购就可能不会发生。在收购行为已经发生后，传言才会流入媒体。对于个人投资者来说，这已经太晚了。由于消息的不确定性，许多老练的投资者是不会听信传言投资的。更加谨慎的做法是：发觉可能的、有吸引力的收购对象，以及其他有潜力的股票，如果这些公司没被收购，该投资者仍然会在好价位上拥有一只优质股票。
购买分拆的股票
“这只股票在40美元时要1拆2，然后又涨到40美元，所有这一切都发生在6个月内。这个公司增长之快真是令人难以置信。它的股价目前是42美元，又有传闻说要1拆2，要是有更多这样的股票，那就真是太棒了。”
说这段话的显然是一个幸福的投资人。一般股票拆细被认为是利好消息，因为股价在一定时间后又会继续上升。然而，即使股票拆细大多是好事，但也绝非尽然。许多次股价因为拆细要大涨，结果还是跌回到先前的水平，调整到拆股的比价拆股的机理。
分派股息与拆细股份基本上在三个日期进行：公告日、登记日和付款日。
为了取得拆细股份的资格，投资人必须在股权登记日拥有这只股票（类似于除息日）。因此，投资人必须在股权登记日前的适当时间买进，才能具备资格。
公告日
该日期被认为是最重要的日期，因为它对于该股价具有最大的利好影响。即使是对于拆股反应欠佳的公司，其股价一般在公告日也会开始冲高。关于拆股的传言在公告日前泄露出来，也会推高股价。
拆股和派息公告会在公告日投放媒体（包括互联网），并以新闻稿的形式公布。上市公司要提供所有拆股的重要细节，以及该公司以前拆股的简要回顾，并尽可能地广泛披露。
3M公司的利好拆股故事
3M公司在2003年8月11日公布了一个1拆2的正向拆股。当11日每股的有效价格是70.95美元，到2003年12月22日，上涨了15美元。买100股，赚1500美元；买1000股，就赚15000美元，4个月就能有这么多的收益，真不错了。这仅仅是拆股带来的吗？不，道－琼斯指数涨了188点，大盘没有下跌。但道－琼斯指数的上涨并非整个3M股价上涨的因素。
价格走跌
在拆股公告之后或收购付款日后，股价走跌也并不少见。任何事情都可能引起股价下跌。例如，投机者可能获利出逃，尤其是在该股价盘整了一段时间后，一些投资者可能担心股价盘升已成过去，并预测会走跌，他们就宁可早卖，不愿迟卖。显然，那些把价格走低看作是买入的机会的人，则是推高股价的投资者。
股价并不总是上升
克朗诺斯公司在2003年10月2拆3股，可该股作用不大，股价仅从37美元升到41美元，然后就如陨石坠落，在2003年3月跌到24.5美元。经过了一个赚3～4美元的短暂机会后，就呈现出亏损局面，纳斯达克指数在此具体案例中，对股价没有任何帮助（图1.22）。
图1.22%%Kronos公司的股票走势（1999.1~2004.4）回到2000年，ADC远程通讯公司有过两宗拆股，一次在10月，股价曾经冲到45美元。在第二次拆股中赢利5美元，而第三次拆股获得了24美元的巨大利润。但出了问题：第几次分拆后，该股直线下跌，跌去3美元，2004年仍徘徊不前。
这并非是拆股给公司带来的麻烦。更值得怀疑的是拆股是上市公司为了解决麻烦而为，如果该公司试图把拆股作为积极应对未来负面消息的手段，这个运转就不会持久。投资者，无论专业还是非专业的，都将逐渐看清这个事实，并作出相应反应——卖股。
为什么公司要拆股？
一般来说，一家公司要拆股是为了吸引投资者购买其股票。其逻辑是：更多的人将买30美元的股票，而不买60美元的个人投资者更能买得起股票。
鉴于120美元的股价对很多人来说太高了，他们可能买60美元或30美元的股票。然而，没有谁能担保说，分拆股票后，股价将继续上升。一般情况下，股价是在分拆后下跌，尤其那些是在一年内不止分拆了一次的股票。
股票分拆的另一原因是：可以供应更多股份，因此而加大其股东基数，该股会变得更具有可交换性和流动性。某种程度上，利好的宣传也符合拆股公告意义，上市公司可能会利用拆股公告来缓解一些负面消息。另一方面，上市公司还可能用其他利好消息（正赢利）来中和反向拆股的打击（更多说明见下文）。
并不总是1拆2
不是所有股票都是1拆2。其他一些常见的分拆比率是：1拆3，2拆3或4拆5。但是，无论比率怎样，股价仍将下跌，发行出来的股份数量仍将按照拆股比率增加。从财务角度讲，拆股不会无缘无故地给投资者什么。拆股不会使一家上市公司更好或在其财务上更合理。
为何股价上涨？
由于某一事实或多个因素的作用，股价可以有多种上涨原因。投资新手不懂得股价，将随拆股而调整还在买进该只股票，也是股价上涨的原因之一。
经纪商经常接到困惑和抱怨的电话，询问什么使得股价突然下跌，尤其是在拆3股时。尽管该群体很小，那也确有此景。投机者在公告后或之前买股，是因为他们相信价格会涨。这些短期交易人会选定一个早点出局的价格而获利。因为他们抛售股票，因此导致拆股后股价下跌，而投资者一般相信拆股的宣传是利好消息。尽管该股票对于个人来说更买得起了，但是一次正向的拆股是不会给一家公司带来真正的价值的。
反向拆股
正向拆股的一个主要原因是降低股价，而反向拆股的目的，则是为了提高市价。上市公司认为提高股价将增加股票交易的吸引力。一般来说，反向拆股有3合1、10合1、20合1，可以是任何数量。在10合1的情况下，股东每10股获得1股新股票。假如他一开始有100股，反向拆股后他就只持有10股了，而这10股的股价涨了10倍。
反向拆股经常被看作是上市公司的丧钟。但也并非总是如此，一些公司经过重组或合并走向了成功。反向拆股所面临的主要困难之一是：失望的投资者要卖股票，即使该反向拆股显著地提高了股价，频繁的卖盘也会不断地将股价打压下去。为中和这个趋势，公司有时将反向拆股配合利好消息同步公布。比如出一份好的利润报告，接着说“哦，顺便说，我们正在反向拆股3合1”，这样也许可以阻止一些股东离开。
股票拆细投资
在过去的20年里，各种研究已经充分证明了50%案例的正向拆股是利好事件。展望未来，一半左右的公司在以后的6～12个月内会表现良好。更近的研究显示：正向拆股对于好公司是利好。“当然，如果经济强盛，股市走牛，则更有利。有关正向拆股的效应研究的主要的问题在于：很难决定股价上涨的多少是缘于拆股，多少是出于其自身成长，多少是由于股市走强。因此，可以说是所有因素的共同作用，提高了股票市价。谨慎、中庸谨慎的办法是把正向拆股看成是一个中性的事件。如果该上市公司的投资项目很好，而且分拆后较低的股价使其成为一个投资组合的有活力的候选股，那就买进。如果股价在拆股后走软，最好省下这笔钱吧。
