第一，对OECD国家与新兴市场国家货币政策中介目标的不同选择进行了总结与分析，实践经验表明以通货膨胀预期为货币政策中介目标已经在发展中国家的经济转轨过程中出现。
第二，从经济指标的可测性、可控性与相关性三个方面，对以货币供应量、利率与通货膨胀预期作为中国货币政策中介目标的可行性进行了分析，提出了以通货膨胀预期作为货币政策中介目标的货币政策操作框架。
第三，建立了希克洛什扩展模型，估计了中国以通货膨胀预期为中介目标的货币政策框架的效果，认为无论是稳定的货币政策规则还是相机抉择的货币政策，在该框架下，货币政策效果都优于现行的货币政策传导框架。现行货币政策框架下通货膨胀的持续系数β1（R）
0.85877；β1（C）
0.78587.由于上述两个系数比较接近于1，说明我国通货膨胀的过程具有高度的持续性。在不稳定货币政策规则下，通货膨胀或通货紧缩的持续系数有了明显的降低，分别降低为β1（R）
0.5185；β1（C）
0.2827.若实行的是稳定的货币政策规则，通货膨胀或通货紧缩的持续系数分别是β2（R）
0.4，β2（C）
0.2.
§§第五章 中国货币政策传导地域
