一、股权激励考核指标统计
（一）总体统计
截止到2006年12月31日，在公布股权激励方案的46家企业中，有43家企业设定了股权激励的考核指标（新大陆、深深宝A和中信证券等3家公司未披露考核指标），其中最广泛采用的考核指标是净资产收益率和净利润增长率，此外也有一些企业采用净资产收益率的增长率、净利润、主营业务收入增长率、利润总额增长率、每股收益、每股收益增长率等财务指标作为考核指标。比较特殊的有3家企业：万科A采用的是其股票的年度均价作为考核指标；鹏博士除采用净资产收益率增长率和净利润增长率两项指标外，还设定了公司市值变动率需大于同期上证综指变动率这一条件作为考核指标；宝钢股份使用了净资产现金回报率。
具体来看，使用频率最高的考核指标是净利润增长率，43家设定明确考核指标的企业中有32家企业采用该指标；其次是净资产收益率，43家企业中有31家采用；再次是净资产收益率增长率和主营业务收入增长率，各有3家企业采用；而净利润、每股收益和每股收益增长率各有2家企业采用；此外，除上面提到的万科A、鹏博士和宝钢股份选用的特殊指标外，还有1家企业选取了利润总额增长率作为其考核指标之一。
（二）国有控股上市公司考核指标统计
20家已公布股权激励计划的国有控股上市公司中，除深深宝A和中信证券外的18家设定了考核指标，使用率最高的考核指标是净利润增长率，有12家企业使用；其次是净资产收益率，有11家企业使用；再次是净利润、主营业务增长率和每股收益，各有2家企业使用；使用率最低的是净资产收益率增长率、每股收益增长率、净资产现金回报率和股票的年度均价，每个指标有1家公司选用。
值得注意的是，使用净资产收益率和净利润增长率两项指标的企业占国有控股上市公司总数的比例（分别为61.11%和66.67%）明显低于全部43 家企业中使用这两项指标的企业数量所占比例分别为72.09%和74.42%。此外，仅有的2家使用净利润作为考核指标的企业都是国有控股上市公司，仅有的2家使用每股收益作为考核指标的企业也都是国有控股上市公司，仅有的1家使用股票年度均价的企业万科A、仅有的1家使用净资产现金回报率的企业宝钢股份亦为国有控股上市公司。18家国有控股上市公司中有10家选用了除净资产收益率和净利润增长率以外的其他指标，所占比例为55.56%，这说明国有控股上市公司在考核指标的选用上具有更强的差异性。
（三）非国有控股上市公司考核指标统计
26家已公布股权激励计划的非国有控股上市公司中，除新大陆外，其余25家均设定了考核指标，使用率最高的考核指标同样是净资产收益率和净利润增长率，各有20家企业使用了这两个指标，各占非国有控股上市公司的80%；其次是净资产收益率增长率，有2家企业采用；再次是主营业务收入增长率、每股收益增长率、利润总额增长率和公司市值的变化率，每个指标有1家公司选用。
与国有控股上市公司相比，非国有控股上市公司明显地更倾向于使用净资产收益率和净利润增长率两项指标。在25家非国有控股上市公司中仅有5家选用了除净资产收益率和净利润增长率以外的其他指标，占设定考核指标的非国有控股上市公司数量的比例为20.00%。此外，22家同时使用净资产收益率和净利润增长率两项指标的企业中，有15家是非国有控股上市公司，所占比例为68.18%。上述统计结果表明，非国有控股上市公司在考核指标的选用上具有较强的趋同性。
（四）结合使用指标统计
43家企业中除13家采用单一考核指标外，其他企业均同时采用了两种或两种以上指标进行考核（24家采用2个指标，6家采用3个指标），平均每家企业采用2个考核指标。采用单一指标进行考核的13家企业中有6家选用净资产收益率，有5家采用净利润增长率，1家选取股票年度均价，还有1家选用净资产现金回报率。
在所有指标中，最多被结合使用的考核指标是净资产收益率和净利润增长率，43家企业中有22家都同时设定了针对这两项指标的考核条件，这其中还有5家附加了其他考核指标。
结论：
1.在全部11种考核指标中，使用率最高的是净资产收益率和净利润增长率；
2.国有控股上市公司的考核指标选用差异性较大，非国有控股上市公司的考核指标选用具有较强的趋同性，较多地选用了净资产收益率和净利润增长率两项指标；
3.被结合使用最多的考核指标是净资产收益率和净利润增长率。
二、影响考核指标的重要因素
（一）企业选用的股权激励方式
公布股权激励方案的46家企业中，有31家采用股票期权激励方式，13家采用限制性股票激励方式，1家同时采用股票期权和限制性股票两种方式，还有1家结合使用股票期权和股票增值权两种激励方式。
在股权激励计划中，包含有股票期权激励方式的33家企业中的26家选用了净资产收益率作为考核指标，比例为78.79%，其中有21家还同时选用了净利润增长率，比例为63.64%。而在股权激励计划中包含有限制性股票激励方式的14家企业中，有6家选用净资产收益率作为考核指标，比例为42.86%，其中2家同时选用了净利润增长率，比例仅为14.29%。通过比较可以看出，更多的以股票期权方式进行激励的企业倾向使用净利润增长率作为重要的考核指标之一。
在46家企业中，有6家同时选用了3种考核指标，而这6家公司中有5家的股权激励方式都是股票期权方式。这说明以向激励对象授予股票期权方式进行股权激励的企业，更倾向于同时使用多种考核指标。
（二）企业公布股权激励计划的时间
通过对企业公布股权激励计划的时间与其所选用的考核指标进行分析可以发现，二者之间具有较强的相关性。将2005年7月13日（农产品在股改方案中公布激励计划）至2006年12月31日这段时间划分为四个时段，在各时段中，公布股权激励计划的上市公司选用考核指标的情况各具特点。
第一阶段：2005年7月13日至2006年3月
在这段时期内，公布股权激励方案的上市公司数量不多，仅有8家，其中1家没有设定明确的考核指标，其余7家企业只有2家选用2个考核指标，平均每家上市公司选用指标1.29个，远低于43家上市公司每家使用1.84个考核指标的平均水平。
第二阶段：2006年4月至2006年6月
在这3个月期间，共有13家上市公司公布了股权激励计划，披露激励方案的公司数量明显增加。除深深宝未设定考核指标外，其余12家全都采用了2个或2个以上考核指标，平均每家企业选用指标2.33个。明显高于2006年4月之前公布激励计划公司的平均指标选用数量，也高于43家上市公司的平均使用数量。
此外，在2006年4月27日至2006年6月27日这两个月期间公布股权激励计划的9家企业全部选用了净资产收益率和净利润增长率这两项考核指标。
6家同时选取3种考核指标的企业中，有4家是在2006年4月27日至2006年6月12日之间公布的股权激励计划，而这期间一共只有7家企业公布了股权激励计划。
第三阶段：2006年7月至2006年10月14日
这期间共有14家上市公司公布激励计划，在考核指标的选用方面出现了较大的差异性，全部11个被上市公司选用过的考核指标中，有8个在这一时期被选用到。2家企业同时选用3项考核指标，7家企业同时选用2项考核指标，4家企业只选用1项考核指标。
第四阶段：2006年10月15日（国务院国资委发布175号文）之后
在国务院国资委《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》发布后，公布股权激励计划的共有11家企业。这些企业在考核指标的选用上呈现出一定的趋同性。只有宝钢股份选用了净资产收益率和净利润增长率以外的考核指标。除2家企业外，9家企业都采用净资产收益率作为重要的考核指标，其中7家企业同时选用了净利润增长率。
此外，上述11家企业中有5家国有控股上市公司，其中4家采用净资产收益率作为考核指标，这4家企业中又有3家同时选用了净利润增长率。可以看出，175号文发布后，国有控股上市公司的指标选用也有差异性减小的趋势。
（三）企业经营状况
46家已经公布股权激励方案的企业2005年度的净资产收益率和每股收益全部为正值，平均净资产收益率高达9.94%，平均每股收益为0.36元，2005年较2004年的平均净利润增长率为27.28%。可以看出，截至目前，率先推出股权激励计划的企业大都为盈利状况良好，而且正处在向好发展趋势中的企业。
通过对已公布考核指标的43家企业反映经营业绩的3项主要指标的统计，可以看出经营状况不同企业，选择股权激励考核指标的一些倾向性：
1.选取净资产收益率相关指标的倾向性
2005年度净资产收益率在8%以上的企业，无一家选用净资产收益率增长率作为考核指标，这些企业偏向选择净利润增长率、主营业务收入增长率、利润总额增长率和每股收益增长率等其他指标。比如，选用了主营业务收入增长率的3家企业的净资产收益率均在12%以上；仅有1家选用利润总额增长率的企业的净资产收益率为16.11%。
同时，净资产收益率在8%以上、17%以下的21家企业仅有2家没有采用净资产收益率作为考核指标，指标选用率高达90.48%。这一现象可以体现出，一方面，净资产收益率处于较高水平的企业，更愿意以该项指标作为考核标准。但净资产收益率高于17%的7家企业就只有2家企业仍然采用该指标进行考核，指标选用率大大下降，仅为28.57%；另一方面，净资产收益率低于3%的6家企业中也只有3家企业以该指标作为考核指标。这说明净资产收益率已经很高或者相对较低的企业都不再倾向于使用该指标进行考核。
2.选取净利润相关指标的倾向性
2005年较2004年净利润增长率低于16.80%的18家企业仅有1家未使用净利润增长率作为考核指标，指标使用率为94.44%。而2005年较2004年净利润增长率高于50%的10家企业中，有6家企业使用净利润增长率进行考核，指标使用率为60%，明显低于该指标在前述18家企业中的使用率。显然净利润增长率处于中等偏下和较低水平的企业更倾向于选择净利润增长率作为考核指标。
仅有2家企业使用净利润的某一数额作为考核条件（农产品、晨鸣纸业），其2005年较2004年的净利润增长率分别为31.26%和19.60%，均处在公布激励计划的43家企业的中游水平。此外，这两家企业的其他两项经营业绩指标每股收益和净资产收益率也都属于中等水平。
结论：
1.以股票期权方式进行股权激励的上市公司倾向使用净利润增长率作为重要的考核指标之一，同时也更倾向于同时使用多种考核指标；
2.在国务院国资委《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》发布后，公布股权激励计划的上市公司在考核指标的选用上，出现明显的趋同性，几乎全部选用了净资产收益率或净利润增长率作为考核指标；
3.净资产收益率已经很高或者相对较低的企业都不再倾向于使用净资产收益率指标进行考核，净利润增长率处于中等偏下和较低水平的企业更倾向于选择净利润增长率作为考核指标。
