一、基金是怎么来的
1.基金的产生和发展
19世纪60年代，随着第一次工业革命的成功，英国成为全球最富裕的国家，它的工业总产值占世界工业产值的1/3以上，国际贸易额占世界贸易额的25%。由于国内资金积累过多，投资成本日渐升高，于是，许多商人便将私人财产和资金纷纷转移到劳动力价格低廉的海外市场进行投资，以谋求资本的最大增值。但由于投资者缺乏国际投资知识，对海外的投资环境缺乏应有的了解，加上地域限制和语言不通，无力自行管理。在经历了投资失败、被欺诈等惨痛教训之后，人们便萌发了集合众多投资者的资金，委托专人经营和管理的想法，并得到了英国政府的支持。因此，1868年英国成立“海外及殖民地政府信托基金（ForeignandColonialGov-emmentTrust）”公开向社会个人发售认股凭证，这是公认的设立最早的投资基金。该基金设立的宗旨是：“运用基金达到寓与大投资者一样享受海外投资收益的目的。”它在英国《泰晤士报》刊登招股说明书，公开向社会个人发售认股凭证，以分散投资于国外殖民地的公司债为主；其投资地区，远及南北美洲、中东、东南亚和意大利、葡萄牙、西班牙等国，投资总额48万英镑。该基金与股票类似，不能退股，亦不能将基金单位兑现，认购者的权益仅限于分红和派息两项。但由于它能够通过多元化投资分散风险而受到投资者的欢迎。因此，它的设立标志着证券投资基金开始起步。
早期的基金多为提供半固定收益的契约型投资信托。由于原始的基金投资业务大多限于当时市场上各种有利可图的有价证券上，因而证券投资信托成为基金业务的基础和投资对象。1873年，英国的投资信托先驱人物罗伯特富来明（RobertFleming）开办了“苏格兰美洲信托（Scot-tishAmer4canTrust）”，专门办理美洲新大陆的铁路投资，聘请专门的管理人对基金进行专门管理，投资信托成为了一种专门的赢利业务。到1890年，英国营运的投资信托基金达101家，这些基金有一个共同的特点就是，他们都采取对外证券投资方式，并以公债为投资对象。
早期的投资基金是非公司组织，投资者和代理人通过信托契约，规定双方的权利和义务。因此，契约型投资基金是最早出现的投资基金形式。1879年，英国颁布了《股份有限公司法》，公司型投资基金取得了合法地位，这是投资信托史上的一大变迁。随着股份有限公司法的实施，一些基金管理机构选择了股份有限公司的组织制度。投资基金脱离了原来的契约形态，发展成为股份有限公司式的组织形式。
在19世纪80年代的最后40年间，证券投资基金有了较快成长，英国共有200多个基金公司在各地成立。这个时期的基金处于初创阶段，主要投资海外实业与债券，在类型上都是封闭式基金；与其他金融产品相比，基金对一个国家的经济和金融市场来说都还是一个无足轻重的金融产品。
1868年至1920年是证券投资基金的产生阶段。
为了克服证券市场中存在的种种问题，美国政府出台了一系列法律。1933年，美国政府颁布《证券法》；1934年，美国政府又颁布了《证券交易法》；1940年，美国颁布《投资公司法》和《投资顾问法》，以法律的形式明确基金的宗旨、作用以及运作规范，严格限制投资公司各种投机活动，为基金业发展提供了良好的社会条件。这些法律对证券投资基金出现的各种问题做了具体规定，有效地遏止了基金公司的违法行为，维护了投资者的权益。因此，证券投资基金得到很大的发展，基金规模逐年上升。1940年美国仅有68只证券投资基金，资产总值4.48亿美元；而到1979年，美国证券投资基金数量发展到524只，资产总值945.11亿美元。
1921年至20世纪70年代是证券投资基金的发展阶段。
20世纪80年代以后是证券投资基金的成熟阶段。
2.我国证券投资基金的募集条件
（1）对基金管理人和托管人募集基金的资格要求
依照《证券投资基金运作管理办法》的规定，申请募集基金，拟担任基金管理人和托管人应当具备如下条件：
①拟任基金管理人为依法设立的基金管理公司，拟任基金托管人为具有基金托管资格的商业银行。
②有符合中国证监会规定的、与管理和托管拟募集基金相适应的基金经理等业务人员。
③基金的投资管理、销售、登记和估值等业务环节制度健全，行为规范，不存在影响基金正常运作、损害或者可能损害基金份额持有人合法权益的情形。
④最近一年内没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚。
⑤没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间。
⑥不存在对基金运作已经造成或可能造成不良影响的重大变更事项，或者诉讼、仲裁等其他重大事项。
⑦不存在公司治理不健全、经营管理混乱、内部控制和风险管理制度无法得到有效执行、财务状况恶化等重大经营风险。
⑧拟任基金管理人前只获准募集的基金，基金合同已经生效，或者募集期限届满，不能满足验资和备案的条件，自返还全部投资人已缴纳的款项及其利息之日起已满6个月。
⑨中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。
（2）对拟募集基金的要求
《证券投资基金运作管理办法》对拟募集的基金要求如下：
①有明确、合法的投资方向。
②有明确的基金运作方式。
③符合中国证监会关于基金品种的规定。
④不与拟任基金管理人已管理的基金雷同。
⑤基金合同、招募说明书等法律文件草案符合法律、行政法规和中国证监会的规定。
⑥基金名称表明基金的类别和投资特征，不存在损害国家利益、社会公共利益，欺诈、误导投资人，或者其他侵犯他人合法权益的内容。
⑦中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。
3.封闭式投资基金的发行方式及发行价格
封闭式基金的发行分为公募和私募两种。封闭式基金的发行是封闭式基金运作过程中的一个基本环节。基金发行成功后，才能进入交易环节。封闭式基金的发行市场又称为基金的一级市场，是基金市场的重要组成部分。封闭式基金的发行方式是随着法律法规、市场环境等因素的变化而变化发展的。从不同的角度划分，封闭式基金发行有不同类型。
（1）公募发行和私募发行
封闭式基金的发行按发行对象和发行范围来划分，可分为公募发行和私募发行两种形式。
公募发行是指以公开的形式向不特定的社会公众投资者发行基金的发行，发行的对象包括个人投资者和机构投资者，即合法的投资者都可以认购基金单位。公募发行可采用包销、代销和自销三种方式。各国对公募基金的管理都十分严格，通常要求基金在设立及经营中按期公开较多的信息资料。因此公募发行在保证市场的“三公”原则，即“公开、公平、公正”方面有明显优势。通过报刊媒介广为宣传，使基金发行具有公开性；通过广设网点，给每一位投资者提供了认购基金的公平机会；通过严肃工作纪律、采取各种措施杜绝营私舞弊行为，保证了基金发行的公正合法。
私募发行是指基金发起人面向少数特定的投资者发行基金单位。基金发起人承担募集基金的全部工作。发行的对象一般是有资金实力的机构和个人。由于私募发行面向特定对象，所以发行的费用较低，也节省时间。一般来说，基金监管机关对私募基金的监管比较宽松，不必公开招募文件。（2）网上发行和网下发行从发行渠道上划分，封闭式基金由网上发行和网下发行两种方式。网上发行是指通过证券营业网点进行发售；网下发行主要是指通过证券营业网点以外的渠道如商业银行渠道进行发售。在实际操作中，还可采用网上发行和网下发行相结合的方式，并运用“回拨”机制调节两种渠道的销售额度和比例。
《关于改进证券投资基金发行方式有关问题的通知》规定，基金发行时，基金管理公司可根据市场需求向机构投资者配售一定比例的基金份额，并可采取“回拨”机制，按照基金发行的具体情况，调整向机构投资者和社会公众投资者发行的比例。向机构投资者配售的基金份额应采取网下配售方式。基金管理公司应当在基金契约和招募说明书中载明基金的发行方案。基金管理公司可根据市场情况确定参与认购的机构投资者的资格条件和最低认购份额，并在基金契约和招募说明书中予以载明。
（3）“比例配售”和“敞开发行。”
这两种发行方式反映的是我国封闭式基金发行面临的不同市场状况。1998年，封闭式基金发展迅速，投资者认购踊跃，发行量远远不能满足投资者的需求，因此，在这个阶段，我国封闭式基金的发行采取了“比例配售”的方式。投资者在认购基金单位时，须开设证券交易账户或基金交易账户，在制定的发行时间内通过证券交易网点以公布的价格和符合规定的申购数量进行申购。在申购结束后，按照申购的总数和发行数量对所有的申购进行配号抽签，决定中签的申购号码，只有中签的投资者才能认购到基金。2002年以后封闭式基金发行困难，投资人认购不踊跃，募集资金额往往低于预期规模，因此发行方式也由“比例配售”转变为“敞开发行”。
（4）自主发行和承销发行
自主发行，即基金公司不通过承销商而通过自己的销售渠道直接向投资者发行基金单位，采用这种发行方式费用较低。一般，私募基金的发行采用自主发行的方式。
承销发行，即通过委托证券承销商发行基金单位。承销商一般由投资银行、证券公司和信托投资公司担任。承销又分为代销和包销。在代销方式中，承销机构尽其所能销售基金，如果基金单位未能全部发售，承销机构不承担任何责任，将未能发售的基金单位全部返回发行人。而在包销方式下，基金发行人同承销机构签订协议，承销机构按照净资产价值购入全部基金单位，然后承销机构向投资者销售，如果未能将基金单位全部销售出去，余下的基金单位由承销机构自己持有。无论采取何种承销方式，基金发行人都要向承销机构支付一定的承销费用，费用金额的高低取决于承销的风险。若采取代销的方式，代销机构不承担风险，承销费用较低；如果采取包销的方式，承销机构的风险较大，要求的承销费用也相应较高。一般情况下，选择包销的方式，都是由多个承销机构组成承销团，共同负责基金的销售，以达到分散承销风险的目的。在实际操作中，封闭式基金的发行多采用自主发行、承销和代销相结合的方式。
（5）发行价格
封闭式基金的发行价格是指投资者购买基金证券的单价。在我国，封闭式基金的发行主要采用上网定价发行的方式，其发行价格中不包含基金的销售费用，主要由以下两部分组成：基金面值人民币1.00元和发行费用人民币0.01元。合计总额为每份基金单位发行价格1.01元。
根据基金发行价格与基金面值的关系，基金的发行可分为溢价发行、平价发行和折价发行。
①溢价发行
基金的溢价发行是指基金按高于基金面额的价格发行。在公司型基金的情况下，溢价部分将作为基金公司的创业利润。一般来说，溢价的全部或部分金额转入基金公司的法定准备金，待以后基金公司经营良好时再转入基金持有人的资本权益账户。
②平价发行
基金的平价发行是指基金按每份基金单位的资产净值的票面价格发行。目前我国绝大多数封闭式基金都是按平价发行。
③折价发行
折价发行是指基金以低于基金面额所代表的资产净值的价格发行。这种情况在市场中并不常见，往往是一种吸引投资者的策略。当一些基金管理人为了开拓新的市场或进入新的领域，常常采取这种策略。
（6）发行期限
封闭式基金在发行时，一旦发行总额认满，不管是否到期，基金都自行进行封闭，不能再接受认购申请。根据《证券投资基金法》和《证券投资基金运作管理办法的规定》，我国封闭式投资基金，应当自收到核准文件之日起6个月内进行募集。基金募集不得超过国务院证券监督管理机构核准的基金募集期限。基金募集期限自基金份额发售之日起计算，不得超过3个月。封闭式基金自批准之日起3个月内募集的资金超过该基金批准规模80%的，该基金方可成立。封闭式基金募集期满时，其所募集的资金少于该基金批准规模80%的，该基金不得成立。
4.开放式投资基金的发行及价格
开放式基金的发售是指基金的申报获得中国证监会批准后，基金管理人利用其自身的直销网点和符合条件的销售代理人的营业网点向投资者首次销售基金份额的行为。开放式基金的发售是开放式基金运作过程中的一个基本环节。基金发售成功后，才能进入基金的日常申购、赎回环节。开放式基金的发售主要包括发售日期、发售渠道、销售形式、发售价格和发售数量等内容。
（1）发售方式
根据《开放式证券投资基金试点办法》的规定，我国开放式基金以公开募集的方式发售。在基金管理公司的直销网点和与基金管理公司建立代理销售关系的银行和证券公司的指定营业网点，向投资者公开发售。
（2）发售流程
基金募集申请获中国证监会核准后，基金方可发售。基金管理人在基金份额发售的3日前在监管机构指定的报刊上刊登发行公告、招募说明书和基金契约等文件，通过报刊、电视、电台等公开媒体或宣传推介会，在销售网点张贴发行告示、海报、宣传手册等信息资料，向投资人公告基金的发行信息，宣传推介基金产品。
基金开始发售后，进入设立募集期，通过基金管理公司的直销网点、符合条件的银行或证券公司的营业网点向投资人发售基金单位。
发售结束后，如果达到开放式基金成立的条件，即基金募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币；基金份额持有人的人数不少于200人，则基金发行成功，可宣告成立。如果基金发售结束后，未能达到上述条件，则基金发行失败，基金管理人应当承担募集费用，并将已募集的资金加银行活期存款利息自募集期满之日起30天内退还基金认购人。
（3）发售价格
开放式基金的发售价格是指投资人认购基金份额的单价。在我国，开放式基金的发行价格由两部分构成：单位基金资产净值和认购手续费用。单位基金资产净值，在开放式基金的发售阶段等于其基金面值，为人民币1.00元；认购费用是投资人在认购基金时向基金管理人支付的一次性费用。
认购费用的支付分为两种形式：前端收费和后端收费。当认购费在认购时支付，则为前端收费；在赎回时支付，是后端收费。后端收费是为了鼓励投资者长期持有基金的一种营销方式。后端收费一般随持有期而消减。对于某些基金，如果持有期超出一定期限，后端收费可免除。《开放式证券投资基金试点办法》规定，开放式基金的认购费率不得超过认购金额的5%。
（4）发售期限
根据《开放式证券投资基金试点办法》规定，基金管理人应当自开放式基金设立申请获得批准之日起6个月内进行设立募集；超过6个月尚未开始设立募集的，原申请内容如有实质性改变，应当向中国证监会报告；原申请内容没有实质性改变的，应当向中国证监会备案。开放式基金的设立募集期限不得超过3个月。设立募集期限自招募说明书公告之日起计算。
二、基金的分类
1.按照组织形态进行分类
根据组织形态的不同，基金可分为公司型基金和契约型基金。
（1）公司型基金
公司型基金又叫作共同基金，指基金本身为一家股份有限公司，公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金。投资者购买了该家公司的股票，就成为该公司的股东，凭股票领取股息或红利、分享投资所获得的收益，其特点是：
①共同基金，形态为股份公司，但又不同于一般的股份公司，其业务集中于从事证券投资信托。
②共同基金的资金为公司法人的资本，即股份。
③共同基金的结构同一般的股份公司一样，设有董事会和股东大会。基金资产由公司拥有，投资者则是这家公司的股东，也是该公司资产的最终持有人。股东按其所拥有的股份大小在股东大会上行使权力。
④依据公司章程，董事会对基金资产负有安全增值之责任。为管理方便，共同基金往往设定基金经理人和托管人。基金经理人负责基金资产的投资管理，托管人负责对基金经理人的投资活动进行监督。托管人可以（非必须）在银行开设户头，以自己的名义为基金资产注册。为明确双方的权利和义务，共同基金公司与托管人之间有契约关系，托管人的职责列明在他与共同基金公司签定的“托管人协议”上。如果共同基金出了问题，投资者有权直接向共同基金公司索取。
（2）契约型基金
契约型基金又称为单位信托基金，是指把受益人（投资者）、管理人、托管人三者作为基金的当事人，由管理人与托管人通过签订信托契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。契约型基金由基金管理人负责基金的管理操作；由基金托管人作为基金资产的名义持有人，负责基金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。
对契约型基金来说，专门的投资机构（银行和企业）共同出资组建一家基金管理公司，基金管理公司作为委托人通过与受托人签定“信托契约”的形式发行受益凭证——“基金单位持有证”来募集社会上的闲散资金。其特点是：
①单位信托是一项名为信托契约的文件而组建的一家经理公司，在组织结构上，它不设董事会，基金经理公司自己作为委托公司设立基金，自行或再聘请经理人代为管理基金的经营和操作，并通常指定一家证券公司或承销公司代为办理受益凭证——基金单持有证的发行、买卖、转让、交易、利润分配、收益及本益偿还支付。
②受托人接受基金经理公司的委托，并且以信托人或信托公司的名义为基金注册和开户。基金户头完全独立于基金保管公司的账户，纵使基金保管公司因经营不善而倒闭，其债权方都不能动用基金的资产。其职责是负责管理、保管处置信托财产、监督基金经理人的投资工作、确保基金经理人遵守公开说明书所列明的投资规定，使他们采取的投资组合符合信托契约的要求。在单位信托基金出现问题时，信托人对投资者负责索偿责任。
（3）契约型基金与公司型基金的比较
美国的基金多为公司型基金；我国香港、台湾地区以及日本多是契约型基金。
公司型基金与契约型基金的主要区别有以下几点：
①法律依据不同。公司型基金组建的依据是公司法，而契约型基金的组建依照基金契约，信托法是其设立的法律依据。
②基金财产的法人资格不同。公司型基金具有法人资格，而契约型基金没有法人资格。
③发行的凭证不同。公司型基金发行的是股票，契约型基金发行的是受益凭证（基金单位）。
④投资者的地位不同。公司型基金的投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策发表自己的意见，可以参加股东大会，行使股东权力。契约型基金的投资者购买受益凭证后，即成为契约关系的当事人，即受益人，对资金的运用没有发言权。
⑤基金资产运用依据不同。公司型基金依据公司章程规定运用基金资产，而契约型基金依据契约来运用基金资产。
⑥融资渠道不同。公司型基金具有法人资格，在一定情况下可以向银行借款。而契约型基金一般不能向银行借款。
⑦基金运营方式不同。公司型基金像一般的股份公司一样，除非依据公司法规定到了破产、清算阶段，否则公司一般都具有永久性；契约型基金则依据基金契约建立、运作，契约期满，基金运营相应终止。
共同基金和单位信托基金在不同的金融市场上的地位和所占的比重很不相同。美国的基金市场是共同基金称霸的天下；在英国、日本、新加坡、中国台湾和香港的基金市场上则是单位信托基金占主导地位。
在此提醒广大投资者：目前我国的证券投资基金均为契约型基金。2.我国基民主要投资的两类基金——开放式基金和封闭式基金。
（1）开放式基金
开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在基金管理人确定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。
开放式基金可根据投资者的需求追加发行，也可按投资者的要求赎回。对投资者来说，既可以要求发行机构按基金的现期净资产值扣除手续费后赎回基金，也可再买入基金，增持基金单位份额。
例如，我国首只开放式基金“华安创新”，首次发行50亿份基金单位，设立时间2001年，没有存续期，而首次发行50亿的基金单位也会在“开放”后随时发生变动，例如可能因为投资者赎回而减少，或者因为投资者申购或选择“分红再投资”而增加。
提醒广大投资者：我国开放式基金单位的交易采取在基金管理公司直销网点或代销网点（主要是银行营业网点）通过申购与赎回的办法进行，投资者申购与赎回都要通过这些网点的柜台、电话或网站进行。
相对封闭式基金，开放式基金有以下优势：
①透明度高
开放式基金每天都会披露基金单位资产净值，准确体现基金运作的真实价值。
②流动性好
投资者可以随时按照基金单位资产净值申购、赎回，避免了折价风险。另一方面，基金管理人为满足投资人的赎回需要，不会持有难以变现的资产，使组合流动性优于封闭式基金。
③更好的客户服务
投资开放式基金后你可以享受到基金公司或代销商的一系列服务，比如账户查询和理财咨询，这些是封闭式基金所没有的。
（2）封闭式基金
封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，事先确定发行总额，筹集到这个总额的80%以上时，基金即宣告成立，并进行封闭，在封闭期内不再接受新的投资。
例如，在深交所上市的基金开元（4688），1998年设立，发行额为20亿基金份额，存续期限（封闭期）15年。也就是说，基金开元从1998年开始运作期限为20年，运作的额度20亿，在此期限内，投资者不能要求退回资金、基金也不能增加新的份额。
尽管在封闭的期限内不允许投资者要求退回资金，但是基金可以在市场上流通。投资者可以通过市场交易套现。
我国封闭式基金单位的流通方式采取在证券交易所挂牌上市交易的办法，投资者买卖基金单位，都必须通过证券商在二级市场上进行竞价交易。
（注：基金存续期，即基金从成立起到终止之间的时间。）
（3）开放式基金和封闭式基金比较
开放式基金和封闭式基金的主要区别如下：
①基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限（我国为不得少于5年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格的法定条件。因此，在正常情况下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。
②基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。
③基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。
④在基金的买卖费用方面，投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费；而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用（如首次认购费、赎回费）则包含于基金价格之中。提醒广大投资者：一般而言，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。
⑤基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资。一般投资于变现能力强的资产。
3.投资基金的其他分类方式
第一，根据投资对象的不同，证券投资基金可分为股票基金，债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等。
◎股票基金是指以股票为主要投资对象的投资基金。
◎债券基金是指以债券为投资对象的投资基金。
◎偏股型基金：以股票投资为主，股票投资配置比例的中值大于债券资产的配置比例的中值，二者之间的差距一般在10%以上。差异在5%～10%之间者辅之以业绩比较基准等情况决定归属。
◎股债平衡型基金：股票资产与债券资产的配置比例可视市场情况灵活配置，股票投资配置比例的中值与债券资产的配置比例的中值之间的差异一般不超过5%。
◎偏债型基金：以债券投资为主，债券投资配置比例的中值大于股票资产的配置比例的中值，二者之间的差距一般在10%以上。差异在5%～10%之间者辅之以业绩比较基准等情况决定归属。
◎货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金。
◎保本型基金：保证投资者在投资到期时至少能够获得全部或部分投资本金，或承诺一定比例回报的基金。
◎期货基金：以各类期货品种为主要投资对象的投资基金。
◎期权基金：以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金。
◎指数基金：以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金。
◎认股权证基金：以认股权证为投资对象的投资基金。
从风险系数来看，由高至低排列为：股票型基金、债券基金、货币市场基金；从收益率来看，股票型基金高于债券基金，债券基金略高于货币市场基金。通常风险与收益成正比，这较易理解。
第二，如果单纯从投资风险角度看，几种基金给投资人带来的风险是不同的。其中股票基金风险最高，货币市场基金风险最小，债券基金的风险居中。
相同品种的投资基金由于投资风格和策略不同，风险也会有所区别。具体分为成长型基金、价值型基金、指数基金、增强指数基金、收益型基金和平衡型基金等。
◎成长型基金的投资风格旨在挑选盈利增长优于平均水平，并具备增值潜力的公司。成长型的重点并不着眼于股票的现价，而是预期未来股价表现会优于市场平均水平。
◎价值型基金的投资风格旨在买入价格相对内在价值显得较低的股票，预期股票价格会重返应有的合理水平。
◎指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。
指数化投资是一种试图完全复制某一证券价格指数或者按照证券价格指数编制原理构建投资组合而进行的证券投资。按此种方式投资的基金称为指数型基金，其目标是获取大体上相当于市场平均水平的投资回报。
自90年代以来，美国华尔街上大多数股票基金管理人的业绩都低于同期市场指数的表现，这样，以复制市场指数走势为核心思想的指数基金在全球范围内迅速发展壮大起来，并对传统的证券投资思维形成巨大的冲击与挑战。
从理论上讲，指数基金的运作方法简单，基金管理成本低廉，只要选择某一种市场指数，根据构成该指数的每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有就可。但是，市场指数是根据某一时刻证券价格进行数学处理而得到的一个抽象指标，而指数基金并不能直接购买指数，而是要在实际市场条件下通过购买相应的证券来实现，由于交易成本及时间差等因素，指数基金的表现并不能够与其所追踪的指数完全一样，必然存在一定的差异，因此，指数基金同样需要基金管理人进行专业的管理。
◎增强指数基金是指通过指数化投资和积极投资的有机结合，实现投资风险和收益的优化平衡，力求使基金取得超过市场的投资收益，实现基金资产的长期稳定增值。
◎收益型基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金，其投资对象主要是历史分红记录不错的绩优股、债券等有价证券。收益型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。其投资策略是一种独特的价值性投资。基金经理人主要关注股利收入，主要投资于公用事业、金融业及自然资源业等带丰厚的股利收益的企业股票。这种基金从理论上讲应比市场总体更稳定，采用的股票投资方法风险较低。一般也投资于债券。
◎平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25%～50%投资于债券，其余的投资于普通股。其风险和收益状况介于成长型基金和收益型基金之间。该类型基金既关心资本增值也关心股利收入，甚至还考虑未来股利的增长，但最关心的还是资本增值的潜力。这种基金同时投资成长型股票和良好股利支付记录的收入型股票，其目标是获取股利收入、适度资本增值和资本保全，从而使投资都在承受相对较小风险的情况下，有可能获得较高的投资收益。其净值的波动较平稳，获得的收益与相应的风险均介于成长型基金和指数化投资之间。因此平衡型基金适合那些既想得到较高股利收入又希望比成长型基金更稳定的投资者，如主要寻求资金保全的保险基金和养老基金，以及那些相对保守的个人投资者。
第三，关于LOF基金
LOF基金，英文全称是“ListedOpen-EndedFund”，国内称之为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。
中国有LOF基金，南方积极配置基金就是LOF基金，博时主题行业股票基金也是LOF基金。
LOF基金本质上是开放式基金，因为它的份额是增加和减少的，它只是增加了场内交易的渠道，所谓的交易方式的创新。LOF场外申购是在代销的网点，比如银行和证券公司的网点（当然大资金也可在基金公司申购），它的费率是在招募说明书中规定的，一般是1.5%、0.5%。场内交易就是在证券公司营业部，同封闭式基金一样买卖，费率大约千分之三，大资金可优惠到千分之一。
LOF的推出为开放式基金的投资者提供了一种新的退出途径和方式，也为投资者投资基金提供了一种方便的交易方式。
随着LOF产品的推出，还很有可能导致目前我国开放式基金申购和赎回费用的下降。因为，对于投资者来说如果二级市场的交易成本与一级申购赎回的费用差距太大，很可能出现发行时认购不利，而在交易所挂牌后交易活跃的局面。
上市开放式基金LOF主要特点有三点：（1）上市开放式基金本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。（2）上市开放式基金发售结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的销售优势。银行等代销机构网点仍沿用现行的营业柜台销售方式，深交所交易系统则采用通行的新股上网定价发行方式。（3）上市开放式基金获准在深交所上市交易后，投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额。
基金在银行等代销机构的申购、赎回操作程序与普通开放式基金相同。上市开放式基金在深交所的交易方式和程序则与封闭式基金基本一致，买入申报数量为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为0.001元。上市开放式基金交易价格的形成方式和机制与A股一致。
几个优势
据分析，上市开放式基金的投资与普通开放式基金相比，具有明显的优势：首先，交易成本大幅下降。目前开放式基金申购、赎回费用大多为1.5%左右，而深交所挂牌基金最高佣金收费仅为交易金额的0.3%。两相比较，交易成本最高可下降80%。其次，更为便利。不再需要像投资其他开放式基金那样舟车劳顿，而只要在券商营业部或一个电话、轻点鼠标就可完成整个交易过程。第三，存在套利的可能。LOF产品的二级市场交易价格与一级市场的申购、赎回价格往往会产生背离。当二级市场价格高于基金净值的幅度超过手续费率时，投资者就可以从基金公司申购LOF基金份额，再在二级市场卖出基金份额；如果二级市场价格低于基金净值的幅度超过手续费率时，投资者又可以先在二级市场买入基金份额，然后再去基金公司办理赎回业务。
另外，吸引其他基金客户转换加盟。目前，已经有鹏华基金公司等将基金的注册登记工作交予了中国证券登记结算公司。投资者可以通过跨系统转登记，实现通过银行等代销机构申购赎回与通过深交所交易系统买卖两种基金份额交易方式的转换。
注意事项
投资者通过银行等代销机构的申购赎回价格是按当日收市的基金份额净值执行的，而通过交易所交易系统买卖基金的价格一般会围绕基金份额净值随行就市。投资者通过深交所交易系统买卖上市开放式基金时要特别注意通过行情系统查询前一交易日该基金份额净值，同时关注当日市场行情走势和基金投资股票组合的价格变化等因素对上市开放式基金交易价格带来的影响。
投资者通过深交所会员单位证券营业部认购上市开放式基金需缴纳的佣金比率，由各会员单位按照《基金招募说明书》中约定的认购费率设定；买卖上市开放式基金的交易佣金比率与买卖封闭式基金一致，具体比率由各会员单位根据相关规定制定。
第四，关于ETFs基金
ETFs，又被称为部分封闭的开放式基金或者部分开放的封闭式基金。投资者可以用现金或股票组合购买ETFs，也可以在二级市场上买卖。绝大多数ETFs都是追踪某一综合或行业指数。投资者还可以利用申购赎回机制进行套利。即当ETFs的价格相对溢价太多时，机构投资者就会利用连续发售机制以净值的价格低于市价申购ETFs，再将ETFs在二级市场上抛售从而获利。当ETFs的价格相对折价太多时，机构投资者就可以在二级市场收购ETFs价格低于净值，当达到一个创造单位后，就可以利用赎回机制用ETFs换回股票，再套现股票从而获利。
作为一种结构独特的指数化投资品种，ETFs具有成本低效率高、操作透明、交易便利等优势。
通常ETF采取被动型指数化投资策略，没有主动性交易的需要，只有在指数调整成份股的结构或者权重时，基金公司才需要进行组合调整，且由于ETF申购赎回采取实物交割，因此大大降低了基金交易成本和冲击成本。同时基金经理也无需花费大量时间、资源去研究上市公司，收取的管理年费也很低。低运作成本使得ETF比一般指数基金在跟踪指数方面更具优势。
对投资者而言，ETF在二级市场的交易费用与封闭式基金相同，并且同样不收取印花税，投资ETF获得的基金分红和差价收入也不需交纳所得税。
在投资组合透明度方面，由于ETF多半是对指数进行完全复制，因此投资者完全可以通过指数成份股来了解ETF基金的投资组合情况。并且除了与一般的开放式基金一样会披露基金净值、基金投资组合公告、中期报告、年度报告等信息外，还需要在每个交易日开市前通过交易所或其他渠道公布当日的申购赎回清单，二级市场交易过程中，交易所还要实时计算公布IOPV（基金参考净值）供投资者买卖、套利时参考。
ETF分为一级市场的申购赎回及二级市场的持续竞价交易两种交易方式，当日申购的ETF当日可卖出，当日买入的ETF当日也同样可赎回。由此可以看出，ETF的这种特性实际上是变相实现了T+0回转交易，大大提高了资金的使用效率，也增强了ETF在市场上的流动性。
ETF完全复制指数的投资策略将会进一步推动指数化投资理念在中国股票市场的运用。ETF基金紧紧跟踪某一有代表性的指数，投资者购买一个基金单位，就等于按权重购买这个指数的所有股票，所以只要这个指数能够充分反映大势的走势情况，投资者就不会出现“赚了指数反而赔钱”的情况，盈亏视大势的走势情况而能够正确地确定。
ETF提供了对标的指数的套利功能，会吸引大量的投资者投资于相应指数的成分股，并时刻紧盯ETF价格与成分股组合价值的偏离，大量进行套利操作直至这种偏离回到无套利空间的范围内。这些频繁大量的套利交易，将会提高标的股票的活跃程度，从而促进标的指数的流动性，并减少指数的波动，保持市场的稳定。
第五、关于伞形基金
伞型基金实际上就是开放式基金的一种组织结构。在这一组织结构下，基金发起人根据一份总的基金招募书发起设立多只相互之间可以根据规定的程序进行转换的基金，这些基金称为子基金或成分基金。而由这些子基金共同构成的这一基金体系就合称为伞型基金。进一步说，伞型基金不是一只具体的基金，而是同一基金发起人对由其发起、管理的多只基金的一种经营管理方式，因此，通常认为“伞型结构”的提法可能更为恰当。
伞形基金的定义：所谓伞形基金，也称“伞子基金”或“伞子结构基金”。它是基金管理公司设立的一种基金组织形式。通常情况下，该类基金是发起人根据一份总的基金招募书，设立多只之间可以根据规定的程序及费率进行转换的基金，即一个母基金之下再设立若干子基金，如债券、指数和股票基金等等。各子基金的管理均是独立进行，依据各自不同的投资目标进行独立的投资决策，投资者可自行选择子基金，并且可以在不交或少交转换费的条件下，将投资从一个子基金转移到另一个子基金。相对于单一结构的基金而言，伞形基金的出现，是一种金融投资理念上的创新。
伞形基金的主要特点：
①该种基金内部可以为投资者提供多种投资选择，能够方便投资者根据市场行情的变化选择和转换不同的子基金，从而降低了转换成本，并以此吸引投资者。投资者根据市场变化，从前景看淡的基金退出，转向前景看好的基金，这样从单位权证上“背签”提出申请到收到赎回款项至少需要一个星期的时间，而且转成新基金还需交付相当高的首次购买费。而伞形基金的投资者可以随时根据自己的需求转换基金类型，不需要很长的时间和支付较高的转换费，这样就能够在低成本的情况下为投资者提供较大的选择余地。
②有利于基金管理公司稳定客户，减少赎回压力。在开放式基金日益增加，且金融市场波动较大的情况下，基金管理公司将要面对的一个重要问题，是如何吸引和稳定投资者。在单一结构基金的条件下，由于市场热点不断转换，投资者对不同品种基金的追逐也将发生变化，因而基金管理公司面临着很大的赎回压力和风险。而伞形基金的魅力就在于，它能够在一个基金内部来满足投资者追逐市场热点转换的要求，因而可以将基金赎回的压力和风险减小到最低程度。
对投资者来说，伞形基金提供了更为广泛的投资机会，伞形基金一般会对投资者进行市场细分，根据投资者的不同需求设立各种类形的子基金。如招商安泰系列基金根据投资者对风险的不同偏好或承受程度设立了三种不同的风险——收益水平的子基金：招商债券基金、招商平衡型基金、招商股票基金；湘财合丰行业系列基金则由价值优化型成长类、周期类、稳定类三只基金组成，基金品种的多样性为投资者提供了更为广泛的投资机会。其次，伞形基金的一个重要特点就是投资者可以在同一伞形基金之下自由转换，投资者根据自己的需求和市场情况的变化在伞形基金各子基金之间相互转换时不需花费任何费用或仅需支付相当低的费用。比起投资者从一家开放式基金转到另一家开放式基金，不仅成本低，且效率高。这是伞形基金最大的优势所在，也是伞形基金受到投资者青睐的主要原因之一。
第六，关于对冲基金
为了充分认识证券投资基金，在这里我们简略介绍一下对冲基金。对冲基金的英文名称为HedseFund，意为“风险对冲过的基金”，原意是利用期货、期权等金融衍生产品，对相关联的不同股票空买空卖。风险对冲的操作，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。
经过几十年的演变，对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，也就是以最新的投资理论为基础，利用极其复杂的金融市场操作技巧，并充分利用各种金融衍生产品的杠杆效应，承担高风险，追求高收益的投资模式。
证券投资基金与对冲基金的区别如下：
①筹资方式不同。证券投资基金一般公开募集，中小投资者居多。由于其高风险和复杂的投资机理，对冲基金虽然进行私募，许多国家都禁止其向公众公开招募资金，一般采取合伙人制，合伙人提供大部分资金但不参与投资活动；合伙人一般控制在100人以下，以保证其操作上的高度隐蔽性和灵活性。基金管理者以资金和技巧入伙，负责基金的投资决策。
②信息披露的要求不同。各国对证券投资基金的信息披露都有严格要求，以保护中小投资者的利益。由于对冲基金多为私募性质，从而规避了法律对公募基金信息披露的严格要求。
③操作上的不同。证券投资基金操作上相对透明、稳定，一般都有较明确的资产组合定义，即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，同时也不得利用信贷资金进行投资。对冲基金完全没有这些方面的限制，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷基金，牟取超额回报。对冲基金操作上具有高度隐蔽性、灵活性、杠杆性。因此，证券投资基金更具投资性。而对冲基金更具投机性。
三、不能不了解的与基金相关的概念
1.基金公司与基金托管人
基金公司即基金管理人。
基金管理人是指按法律、法规的规定，负责发起设立与经营管理基金的专业性机构。基金管理人对基金的运作起着关键性的作用。根据《中华人民共和国证券投资基金法》规定，基金管理人只能由依照《中华人民共和国证券投资基金法》设立的专门从事基金管理业务的基金管理公司担任。
基金管理人是负责基金的具体投资操作和日常管理的机构。
为了保护投资者的利益，基金主管机关要对基金管理人的资格做出严格规定，以使基金管理人更好地承担管理基金的责任。对于基金管理人需具备的条件，各个国家和地区有不同的规定，在中国通常要包括以下几个方面：
①具有一定数额的资本金，基金管理公司的最低实收资本为1000万元；
②与基金托管人在行政上、财务上和管理人员上相互独立；
③有完整的组织结构；
④有足够的、合格的专业人才；
⑤具有完备的风险控制制度和内部管理制度。
基金管理人的职责主要有以下几个方面：
①按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产；
②及时、足额向基金持有人支付基金收益；
③保存基金的会计账册、记录15年以上；
④编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报告；
⑤计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值；
⑥基金章程或基金契约规定的其他职责。
开放式基金的管理人还应当按照国家有关规定和基金契约的规定，及时、准确地办理基金的申购和赎回。
基金托管人通常由具备一定条件的商业银行、信托公司等专业性金融机构担任，负责保管基金资产。在公司型基金运作模式中，托管人是基金公司董事会所雇佣的专业服务机构，在契约型基金运作模式中，托管人通常还是基金的名义持有人。
基金托管人的主要职责一般包括：（1）安全保管基金资产。这是基金托管人最重要的职责；（2）执行基金管理人的划款及清算指令；（3）监督基金管理人的投资运作；（4）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格等。
由于基金托管人在基金资产安全运作中的特殊作用，各国家和地区的基金监管法规都对基金托管人的资格有严格要求。我国对基金托管业务实行审批制，按照《证券投资基金管理暂行办法》的规定，基金托管人必须是满足一定条件的商业银行，资格条件包括实收资本金须超过80亿元人民币，具备必要的技术和机构设施等。目前，中国工商银行、建设银行、农业银行、中国银行及交通银行5家国有商业银行已取得基金托管业务资格。
2.基金经理
基金经理是受基金管理人即基金公司的委托，对基金进行管理和运作的负责人。一般来说他是基金公司的雇员，也可以是自然人。他代表基金公司管理基金或其他投资计划，并代表公司在事先一致同意的总指导方针下，做出适当的投资决策。他是基金管理的灵魂人物，其能力影响基金的整体报酬。
3.基金管理费
支付给基金管理人的管理报酬，其数额一般按照基金净资产值的一定比例从基金资产中提取。基金管理人是基金资产的管理者和运用者，对基金资产的保值和增值起着决定性的作用。因此，基金管理费收取的比例比其他费用要高。基金管理费是基金管理人的主要收入来源，基金管理人的各项开支不能另外向基金或基金公司摊销，更不能另外向投资者收取。在国外，基金管理费通常按照每个估值日基金净资产的一定比例（如年率）逐日计算，定期支付。
管理费费率的高低与基金规模有关。一般而言，基金规模越大，基金管理费费率越低。但同时，基金管理费费率与基金类别及不同国家或地区也有关系。一般而言，基金风险程度越高，其基金管理费费率越高，其中费率最高的基金为证券衍生工具基金，如认股权证基金的年费率为1.5%～2.5%。最低的要算货币市场基金，其年费率仅为0.5%～1%。香港基金公会公布的其他几种基金的管理年费率为：债券基金年费率为0.5%～1.5%，股票基金年费率为1%～2%。在美国等基金业发达的国家和地区，基金的管理年费率通常为1%左右。但在一些发展中国家或地区则较高，如我国台湾的基金管理年费率一般为1.5%，有的发展中国家的基金管理年费率甚至超过3%。我国目前的基金管理年费率为2.5%。
为了激励基金管理公司更有效地运用基金资产，有的基金还规定可向基金管理人支付基金业绩报酬。基金业绩报酬，通常是根据所管理的基金资产的增长情况规定一定的提取比率。至于提取的次数，香港规定每年最多提取一次。
4.基金托管费
指基金托管人为基金提供托管服务而向基金或基金公司收取的费用。托管费通常按照基金资产净值的一定比例提取，逐日计算累积，定期支付给托管人。每日计提的托管费=计算日基金资产净值托管费率/当年天数。我国目前基金托管费年费率为0.25%。
5.基金的净值、单位净值、累计净值与红利
（1）基金净值当天基金资产的总市值扣除负债（包括基金公司的管理费等）后的余额。
（2）基金单位净值每一基金单位代表的基金资产的净值。
（3）基金累计净值指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和，体现了基金从成立以来所取得的累计收益（若减去一元面值即是实际收益），可以比较直观和全面地反映基金在运作期间的历史表现，结合基金的运作时间，则可以更准确地体现基金的真实业绩水平。一般说来，累计净值越高，基金业绩越好。最新净值应该说主要是提供一种即时的交易价格参考，投资者选择基金时不能只看最新净值的高低，切忌“贪便宜”；分红可以从一定程度上反映基金的赢利情况，但主要体现的还是基金的收益实现能力，分红业绩实际上是可以通过累计净值得到反映的，因此，从投资者进行基金业绩比较的角度来说，基金累计净值应该是比最新净值和分红更重要的指标。
（4）基金红利可采用两种形式：一种是现金红利，即向投资者分配现金；另一种是红利再投资，即将投资人分得的收益再投资于基金，并折算成相应数量的基金单位。
根据国家规定，基金利润收入暂不收取个人所得税。
6.认购、申购
（1）认购指投资人在基金募集期按照基金的单位面值加上手续费购买基金的行为。
（2）申购指投资人在基金成立之后，按照基金的最新单位资产净值加上手续费购买基金的行为。
7.赎回、巨额赎回与连续赎回
（1）赎回指投资人将已经持有的开放式基金单位出售给基金管理人，收回资金的行为。
（2）巨额赎回指当开放式基金的当日净赎回量超过基金规模的10%时，基金管理人可以在接受赎回比例不低于基金总规模10%情况下，对其余的赎回申请延期办理。巨额赎回申请发生时，投资人可选择连续赎回或取消赎回两种方式。
（3）连续赎回指投资者对于延期办理的赎回申请部分，选择依次在下一个基金开放日进行赎回。
8.申赎基金的费用
（1）基金的认/申购费
认/申购费是指购买基金份额时所要交纳的手续费，在发行期购买交纳的费用叫认购费，在基金成立后再购买的手续费为申购费。根据相关法规规定，认/申购费率不得超过申购金额的5%，一般股票基金认购费率为1.2%左右，申购费率为1.5%左右。
（2）什么是基金的赎回费
赎回费是指卖出基金份额时需要支付的费用，一般不超过赎回金额的3%。赎回费中至少有25%是归入基金资产的，归基金持有人所有。赎回费率随赎回基金份额持有年份的增加而递减，一般持有两年以上就可以免费了。
（3）开放式基金认/申购、赎回价格
开放式基金申购、赎回价格是以单位基金资产净值（NAV）为基础计算出来的。单位基金资产净值，即每一基金单位代表的基金资产的净值，其计算公式如下：单位基金资产净值=（总资产-总负债）/基金单位总数。
认购举例：一位投资人有100万元用来认购开放式基金，假定认购的费率为1%，基金单位面值为1元，那么：
认购费用=100万元×1%=1万元；
净认购金额=100万元-l万元=99万元；
认购份额=99万元÷1.00元=99万份。
申购举例：一位投资人有100万元用来申购开放式基金，假定申购的费率为2%，单位基金净值为1.5元，那么：
申购费用=100万元×2%=2万元；
净申购金额=100万元-2万元=98万元；
申购份额=98万元÷1.50元=653，333.33份。
赎回举例：一位投资人要赎回100万份基金单位，假定赎回的费率为1%，单位基金净值为1.5元，那么：
赎回价格=1.5元×（1-1%）=1.485元；
赎回金额=100万×1.485=148.5万元。
9.收益与风险
（1）基金收益
正如上面讲过的，基金收益主要来源于以下几个方面：
第一，基金的利息收入。它主要来自于银行存款和基金所投资的债券。
第二，基金的股利收入。它是指开放式基金通过在一级市场或二级市场购入并持有各公司发行的股票，而从公司取得的一种收益。股利一般有两种形式，即现金股利与股票股利。现金股利是以现金的形式发放的，股票股利是按一定比例送给股东股票作为红利。
第三，基金的资本利得收入。任何证券的价格都会受证券供需关系的影响。如果基金能够在资本供应充裕、价格较低时购入证券，而在证券需求旺盛、价格上涨时卖出证券，所获价差就称为基金的资本利得收入。
（2）基金风险
基金同样是有风险的，其风险来自于设立制度本身：
第一，除保本基金承诺在保本期满时保证本金安全外，其他类别基金不承诺保证本金安全。
第二，基金一般不承诺收益率，因为风险水平与预期收益率像一对连体儿，随基金类别的风险增大，它的收益率及其波动幅度也明显增大。例如，风险收益最低的货币市场基金，预期收益率也较低，大约是一年定期税后利率，上下波动幅度较小；而相对风险收益最高的股票型基金，从美国市场几十年的实证看，长期平均年回报率大约在10%左右，但上下波动幅度较大，就任何一年的实际收益率来说，可能超出平均水平很多，也可能是亏损。
第三，投资时间长短与需要匹配的风险程度、变现能力密切相关。一般来说，资金投资的时间越短，风险承受能力越低，流动性要求越高。例如，对于一笔3个月后有确定支出计划的资金，用来投资基金时，最好选择本金稳妥性和流动性很高的货币市场基金或超短债基金；又如，如果9个月后有确定的支出计划，那么与这笔资金匹配的，最好还是低风险资金，但可适当搭配更适合长期投资的低风险基金，如债券基金。相反，如果这两笔投资都选择股票基金，由于风险较高，取用时就比较容易遇上阶段性下跌或本金亏损，给变现带来较大风险。
10.其他的常用概念
（1）基金拆分
基金拆分是在保持投资人资产总值不变的前提下，改变基金份额净值和基金总份额的对应关系，重新计算基金资产的一种方式。
假设某投资者持有10000份基金A，当前的基金净值为1.60元，则其对应的基金资产为1.60×10000=16000元。对该基金按1：1.60的比例进行拆分操作后，基金净值变为1.00元，而投资者持有的基金份额由原来的10000份变为10000×1.6=16000份，其对应的基金资产仍为1.00×16000=16000元，资产规模不发生变化。
（2）基金资产总值
基金资产总值是指一个基金所拥有的资产（包括现金、股票、债券和其他有价证券及其他资产）于每个营业日收市后，根据收盘价格计算出来的总资产价值。
（3）基金的单位资产净值
基金的单位资产净值是基金经营业绩的指示器，也是基金在发行期满后基金单位买卖价格的计算依据。其公式为：
基金的单位资产净值=（基金资产总值-各种费用）/基金单位数量。
（4）封闭式基金的价格
封闭式基金的价格和股票价格一样，可以分为发行价格和交易价格。封闭式基金的发行价格由两部分组成：一部分是基金的面值；另一部分是基金的发行费用，包括律师费、会计师费等。封闭式基金发行期满后一般都申请上市交易，因此，它的交易价格和股票价格的表现形式一样，可以分为开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交价等。
（5）开放式基金的价格
开放式基金由于经常不断地按客户的要求购回或者卖出基金单位，因此，开放式基金的价格分为两种，即申（认）购价格和赎回价格。开放式基金的申（认）购价格包括资产净值和一定的附加费用。开放式基金的赎回价格对于不收取任何费用的开放式基金来说，它等于基金资产净值；对收取费用的来说，等于基金资产净值加按一定赎回费率计算的赎回费用。
（6）基金的开放日
所谓开放日指基金契约规定的投资者可以在销售网点办理基金申购、赎回交易业务日期。
（7）建仓
对于基金公司来说就是指一只新基金公告发行后，在认购结束的封闭期间，基金公司用该基金第一次购买股票或者投资债券等（具体的投资要视该基金的类型及定位来确定）。对于私人投资者，比如说我们自己，建仓就是指第一次买基金。
（8）持仓
即持有你手上的基金份额。
（9）加仓
指建仓时买入的基金净值涨了，继续加码申购。
（10）补仓
指原有的基金净值下跌，基金被套一定的数额，这时于低位买进该基金以摊平成本。
（11）被套
投资人以某净值买入的基金跌到了该净值以下。比如1.2元买的跌到了0.98元，那就是说投资人在该基金上被套0.22元。
（12）满仓
就是把账户中所有的资金都买了基金。
（13）半仓
即用一半的资金买入基金，账户上还留有一半的现金。如果是用70%的资金叫7成仓……可依此类推。如你有2万元资金，1万元买了基金，就是半仓，称半仓操作。
（14）基金重仓股
一只基金可能会持有若干只股票，其中所占资金比例量大的那（几）只股票就是这只基金的重仓股。
（15）空仓
空仓是指投资者手上没有基金。
（16）平仓
平仓容易和空仓搞混，请大家注意区分。平仓即买入后卖出，或卖出后买入。具体地说，比如今天赎回易方达价值，等赎回资金到账后，又将赎回的资金申购上投成长先锋，相当于调整自己的基金持有组合，但资金总额不变。如果是做多，则是申购基金平仓；如果是做空，则是赎回基金平仓。
（17）做多
表示看好后市，现以低净值申购某基金，等净值上涨后收益。
（18）做空
认为后市看跌，先赎回基金，避免更大的损失。等净值真的下跌再买入平仓，待净值上涨后赚取差价。
（19）踏空
由于基金净值一直处于上涨之中，净值总是在自己的心理价位之上，无法按预定的价格申购一路空仓，就叫踏空。
（20）逼空
是指基金涨势非常强劲，基金净值不断抬升，使做空者（即后市看跌而先期卖出的人）一直没有好的机会介入，亏损不断扩大，最终不得不在高位买入平仓。这个过程叫逼空。
（21）套期保值
指改变基金的投资类型，以保证资金不减少。如，为保证基金不被套，在市场不景气的时候可以把开放式基金转为货基避险。
四、基金管理公司的组织与管理
1.基金管理公司的管理结构
（1）基金管理公司管理结构的基本要求
公司管理结构是在协调公司管理层、董事会、股东之间相互关系基础上规范公司运营的管理体制。从本质上看，公司管理结构是一种解决因所有权和经营权相分离而产生的代理问题的体系，是一种处理不同利益关系的有效制衡，是公司行为规范的集中概括。
基金管理公司管理结构涉及到自律行为，基金管理公司与其他契约人的关系，基金管理公司的约束与激励机制等一系列关系、原则与机制。
基金管理公司管理结构应当符合下列要求：
①基金管理公司股权结构安排应坚持以基金持有人利益最大化和最高公司效益为原则。
②公司董事会能够对公司进行战略性指导和对公司运作进行有效监督。董事会通过董事会下设的非常设专门委员会，对公司经营决策的重大问题进行讨论、建议和决策，充实董事会的功能和职责，切实发挥公司经营决策的主导作用。
公司股东、董事、监事、经理和其他高级管理人员的权利、义务和禁止行为必须明确、具体。
③实行独立董事制度，并保证独立董事充分发挥作用。独立董事是指不在公司任职并且与公司及其高级管理人员没有经济关系的董事。按现行规定，我国基金管理公司必须设有不少于3人或不少于董事会成员三分之一的独立董事。独立董事不仅执行法律所赋予董事的一般职责，还要承担保护基金投资者权益的特殊监督责任。因此，基金管理公司在董事会中引进一定比例的独立董事，在制度上制衡大股东的力量，限制了基金管理公司与股东之间不公平的关联交易，能够监督公司经营层严格履行合同承诺，强化内部控制机制，切实保护基金投资者的合法权益。美国证监会规定基金公司当中独立董事的比例必须达到75%，而之前的要求是董事会主席也要由独立董事担任。
④建立完善的内部监督和控制机制。基金管理公司实行督察员制度，督察员直接对董事会负责，督察员全权负责基金管理公司的监察稽核工作，定期出具监察稽核报告，报送董事长和中国证监会。
（2）我国对基金管理公司管理结构的主要规定
目前，我国的基金管理公司全是有限责任公司，他们必须满足《中华人民共和国公司法》中所有对有限责任公司公司管理结构的规定，例如股东会、董事会、监事会和经理各自的职责及其相互关系等。此外，对基金管理公司管理结构做出具体规定的法规还包括《证券投资基金法》、《基金管理公司管理办法》以及《关于实施《基金管理公司管理办法》若干问题的通知》等，其中相关部分的主要内容有以下四个方面。
①总体要求
基金管理公司应当按照《公司法》等法律、行政法规和中国证监会的规定，建立组织机构健全、职责划分清晰、制衡监督有效、激励约束合理的治理结构，保持公司规范运作，维护基金份额持有人的利益。
②股东会、董事会、监事会和经营层的制衡关系
基金管理公司的股东应当履行法定义务，不得虚假出资、抽逃或者变相抽逃出资。基金管理公司主要股东在公司不能正常经营时，应当召集其他股东及有关当事人，按照有利于保护基金份额持有人利益的原则妥善处理有关事宜。基金管理公司应当明确股东会的职权范围和议事规则。
基金管理公司应当建立和股东之间的业务隔离制度；股东应当通过股东会依法行使权力，不得越过股东会、董事会直接干预基金管理公司的经营管理或者基金财产的投资运作，不得在证券承销、证券投资等业务活动中要求基金管理公司为其提供配合，损害基金份额持有人和其他当事人的合法权益。
基金管理公司应当明确董事会的职权范围和议事规则。董事会应当按照法律、行政法规和公司章程的规定，制定公司基本制度，决策有关重大事项，监督、奖惩经营管理人员。董事会和董事长不得越权干预经营管理人员的具体经营活动。
基金管理公司应当加强监事会或者执行监事会对公司财务、董事会履行职责的监督作用，维护股东合法权益。
基金管理公司的总经理负责公司的经营管理。基金管理公司的高级管理人员及其他工作人员应当重视、勤勉地履行职责，不得为股东、本人或者他人谋取不正当利益。
③独立董事制度
基金管理公司应当建立健全独立董事制度。独立董事人数不得少于3人，且不得少于董事会人数的1/3。
董事会审议下列事项应当经过2/3以上的独立董事通过：
公司及基金投资运作中的重大关联交易。
公司和基金审计事务，聘请或者更换会计师事务所。
公司管理的基金的半年度报告和年度报告。
法律、行政法规和公司章程规定的其他事项。
④监察稽核制度
基金管理公司应当建立健全督察长制度。督察长由董事会聘任，对董事会负责，对公司经营运作的合法、合规性进行监察和稽核。
督察长发现公司存在重大风险或者有违法违规行为，应当告知总经理和其他有关高级管理人员，并向董事会、中国证监会和公司所在地中国证监会派出机构报告。
（3）基金管理公司的内部控制
①内部控制的概念
公司内部控制是指公司为防范和化解风险，保证经营运作符合公司的发展规划，在充分考虑内外部环境的基础上，通过建立组织机制、运用管理方法、实施操作程序与控制措施而形成的系统。公司内部控制制度由内部控制大纲、基本管理制度、部门业务规章等部分组成。
公司内部控制大纲是对公司章程规定的内控原则的细化和展开，是各项基本管理制度的纲要和总揽，内部控制大纲应当明确内控目标、内控原则、控制环境、内控措施等内容。基本管理制度应当至少包括风险控制制度、投资管理制度、基金会计制度、信息披露制度，监察稽核制度、信息技术管理制度、公司财务制度、资料档案管理制度，业绩评估考核制度和紧急应变制度。部门业务规章是在基本管理制度的基础上，对各部门的主要职责、岗位设置、岗位责任、操作守则等的具体说明。
公司董事会对公司建立内部控制系统和维持其有效性承担最终责任，公司经营层对内部控制制度的有效执行承担责任。
②内部控制的目标和原则
a公司内部控制的总体目标
保证公司经营运作严格遵守国家有关法律法规和行业监管规则，自觉形成守法经营、规范运作的经营思想和经营理念。
防范和化解经营风险，提高经营管理效益，确保经营业务的稳健运行和受托资产的安全完整，实现公司的持续、稳定、健康发展。
确保基金、公司财务和其他信息真实、准确、完整、及时。
b公司内部控制应当遵循以下五个原则
健全性原则。内部控制应当包括公司的各项业务、各个部门或机构和各级人员，并涵盖到决策、执行、监督、反馈等各个环节。
有效性原则。通过科学的内控手段和方法，建立合理的内控程序，维护内控制度的有效执行。
独立性原则。公司各机构、部门和岗位职责应当保持相对独立，公司基金资产、自有资产、其他资产的运作应当分离。
相互制约原则。公司内部部门和岗位的设置应当权责分明、相互制衡。
成本效益原则。公司运用科学化的经营管理方法降低运作成本，提高经济效益，以合理的控制成本达到最佳的内部控制效果。
c内部控制的基本要求
基金管理公司必须按照核定的业务范围和基金资产运作的业务特征建立架构清晰、控制有效的内部控制机构，制定全面系统、切实可行的内部控制制度，设立顺序递进、权责统一、严密有效的内控防线。
部门设置要体现权责明确、相互制约的原则。
严格授权控制，严格授权要贯穿公司经营活动的始终。
强化内部监察稽核控制。
建立完善的岗位制度和科学、严格的岗位分离制度。
严格控制基金资产的财务风险。
建立完善的信息披露制度。
严格制定信息技术系统的管理制度。
建立科学严密的风险管理系统。
2.基金管理公司的组织结构
有效的组织架构是实现有效管理的基础，由于基金管理公司是基于信托关系形成，通常可以管理运作几十倍于自身注册资本的基金资产，所以其组织结构有其自身的特点。而公司组织结构的确定必然要参照其管理结构，基金管理公司在管理结构上要使股东会、董事会、监事会和经营层之间的职责明确，既相互协助，又相互制衡；各自能够按照有关法规、公司章程和基金合同的规定分别行使职权基金管理公司组织架构图基金管理公司设有股东大会、董事会、监事会等组织机构，并设有研究部、投资部、市场部、稽核部等部门和投资决策委员会、风险控制委员会两个专业委员会。其中，投资决策委员会拥有对总体投资事务的决策权。风险控制委员会的主要工作是制定和监督执行风险控制政策。
目前，在我国职能部门一般都由基金管理公司内部组织并行使其职权，而在发达国家市场的基金管理公司营运中，相当多的业务职能可以外包给专业化的机构承担。例如，某些交易职能、某些后台职能、研究职能、后勤支持职能等，都可以由相应的专业公司承担，而基金管理公司主要专注于直接与投资组合管理相关的决策。
就我国目前的情况看，基金管理公司以有限责任公司的形式出现，其组织结构受《公司法》等有关法律规范的调节。
3.基金管理公司的团队
证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。基金将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行共同理财投资，表现出一种集合投资的特点，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本。基金管理公司都拥有大量的专业研究人员、专业投资人员、专业交易人员，他们不但掌握了广博的投资分析和组合管理理论知识，而且在投资领域积累了丰富的实战经验。因此说，基金投资依靠的是团队的力量。
目前，也有一部分人在强调明星经理的个人魅力，但是试图将基金经理对基金业绩的贡献单独剥离出来并不容易。基金经理能够影响基金业绩的程度，受到决定投资组合的权限的制约，而各家基金管理公司给予基金经理的权限可能不同，也可能随着基金经理的资历和所管理的基金种类而有所不同。相对于基金其他领域的实证研究，例如基金是否能击败市场、基金业绩是否具有持续性等等。
一个好的基金管理结构首先股权结构要非常稳定，股东间要非常默契地配合，有了他们默契的配合才会有好的基金管理层。其次，一个好的基金管理公司必然要有优秀、稳定的人才组合，团队的力量总是大于个人的力量。目前基金管理公司的团队以管理团队、投资研究团队和市场营销团队为主要力量。通过其成员的群策群力，遵循“专业、专心、专注”的职业精神，实现客户财富的持续稳健增值。
（1）基金公司的管理团队
①董事长
现代公司的主要特征就是所有权和经营权分离，于是股东大会便选举产生董事会，并由董事会代表股东行使公司权力，其中包括为公司选择有经营能力的高层经理和对经理的行为进行监督。一方面，基金公司委托以董事长为核心的董事会管理与经营公司财产，董事由此取得对公司事务的经营决策和业务执行权。另一方面，董事会与高层经理之间被认为是一种委托代理关系，即董事会以经营管理知识、经验和创造力为标准选择和任命高层经理。通过股东大会、董事会和经理人员之间权力分配与制衡的关系，来实现股东对公司的最终控制。
除了作为公司的法定代表人，董事长的职能主要就是平衡经营管理层和董事会之间的关系，保持一个正常的沟通交流关系；密切关注经理班子的执行状况和经营的活力与动力；吸引董事会成员从股东、自身乃至企业利益出发，为公司的未来发展积极思考，通过董事会的研究预测企业未来的发展方向。
②总经理
《公司法》规定，包括总经理在内的经理班子都是董事会聘任的，经理班子必须严格执行董事会的决策，服从董事会指挥，对董事会负责。总经理负责公司的日常经营，执行董事会的决议，并有权任命其他职能部门的经理。
③督察长
基金管理公司的督察长由董事会聘任，对董事会负责，对公司经营运作的合法合规性进行监察和稽核。督察长是我国基金公司治理结构中的独特制度设计，督察长由董事会聘任，并报中国证监会核准，负责对公司内控制度的合规性和有效性进行监督检查。
基金业“受人之托，代人理财”的特殊性质决定了基金公司“取信于市场，取信于社会”这一诚信的社会责任，而塑造并维护诚信关键是做好风险控制。基于此，基金公司督察长在完善公司治理，有效控制风险，保障基金持有人、公司及股东权益等方面都起着十分重要的作用。
（2）基金公司的投资研究团队
①投资总监
基金的投资决策一般由投资决策委员会制定，并实行投资管理委员会领导下的投资总监和基金经理分级授权负责制。投资管理委员会负责制定基金的投资目标、投资原则、投资限制政策等；投资总监是公司投资业务的直接负责人，对总经理和投资管理委员会负责，并在投资管理委员会授权内对基金经理再授权；基金经理可在授权范围内进行投资决策。
②基金经理
基金经理在投资总监的授权范围内进行投资决策，通俗地说，其职责就是在市场和法律允许的范围内，为投资人赚更多的钱。基金经理的投资过程，往往是资本的再分配过程；他们对股票和债券的买与卖，实际上是在行使他们对资金的分配和调度的权力。
③投资分析师
投资分析师一般需要有较好的理论基础和研究能力，具体又可分为股票、债券投资等几个方面。例如，债券分析师需要负责分析、研究债券等固定收益证券的风险收益特征，提交投资建议，需要有较强的数理背景，对计量模型和各种数理统计分析有深厚功底。
④数量分析师
数量分析师的主要职责包括：开发数量模型，协助进行投资策略、研究和资产负债匹配研究。优化投资组合，建立风险预算系统；建立风险量化系统，针对不同种类的风险建立相应的测量评估模型，为基金公司提供量化风险管理的基础。数量分析师一般需要具有金融和数量分析综合背景，并具备仿真建模方面的知识和较强的分析能力，能够运用统计和数学知识解决实际问题。
⑤行业研究员
基金公司的行业研究员需要对所属行业进行多方面信息的搜集、调研、整理及分析并做好行业景气及发展潜力的前瞻性研究，为业务部门提供前瞻性行业投资建议；撰写关于各行业及市场的分析报告，并进行投资机会分析，推荐有发展前景的上市公司。
（3）基金公司的市场营销团队
基金的销售问题，对于基金公司来说始终还是关键问题。没有基金规模，就没有基金效益。基金明星在市场上非常具有感召力，他们在不泄露机密的条件下做秀的成分就是为了吸引更多的投资者。
基金公司营销团队一般以传播理财新观念为出发点，为客户提供理财解决方案，将基金投资的理财新观念传递给客户。市场营销团队的成员一般要自信、具亲和力，并有较强的组织、沟通、协调能力，了解客户需求，并组织产品知识、工作流程、销售政策等方面的培训。
如何拓展基金的销售渠道，一直以来是基金业界较为热门的研究课题。营销团队应当维护并发展代销公司基金产品的各类渠道，设计、实施促使其提高代销量的营销方案。
因此，拥有一只优秀的市场营销团队对基金公司的发展是非常重要的方面。
五、基金的费用
1.基金费用分为买卖手续费与基金管理费
基金的费用可以分为买卖手续费（包括买入基金手续费与卖出基金手续费）、基金运营费与税费。
2.基金运营费的计提方法、计提标准和支付方式下面以国泰金象保本增值混合基金为例，说明基金运营费的计提方法、计提标准和支付方式。
（1）基金管理人的管理费的计提方法、计提标准和支付方式
在通常情况下，基金管理费按前一日的基金资产净值的1.2%的年费率计算，具体计算方法如下：
H=E×1.2%÷当年天数
其中：H为每日应付的基金管理费；
E为前一日的基金资产净值。
基金管理人的管理费每日计提，按月支付，由基金托管人于次月前5个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人，若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延。
（2）基金托管费的计提方法、计提标准和支付方式
本基金应给付基金托管人托管费，按前1日的基金资产净值的0.2%的年费率计提，具体计算方法如下：
H=E×0.2%÷当年天数
其中：H为每日应支付的基金托管费；
E为前1日的基金资产净值。
基金托管人的托管费每日计算，每日计提，按月支付，由基金托管人于次月前5个工作日内从基金资产中一次性支付给基金托管人，若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延。
（3）其他基金管理费的计提方法、计提标准和支付方式
以下费用由基金托管人根据其他有关法规及相应协议的规定，按费用实际支出金额支付，列入当期基金费用：基金合同生效后的信息披露费、基金合同生效后的会计师费和律师费、基金份额持有人大会费用、基金的证券交易费、按照国家有关规定和基金合同约定可以在基金资产中列支的其他费用。
（4）不列入基金费用的项目
基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金资产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。基金合同生效之前的律师费、会计师费和信息披露费等不得从基金资产中列支。
基金管理人和基金托管人可磋商酌情降低基金管理费和基金托管费。此项调整不需要召开基金份额持有人大会。基金管理人须在新的费率实施前3个工作日在至少一种指定媒体上刊登公告。
3.基金买卖手续费
下面以国泰金象保本增值混合基金为例，说明基金买卖手续费。
（1）认购费
认购金额认购费率认购金额＜50万元1.0%50万元≤认购金额＜200万元0.8%200万元≤认购金额＜1000万元0.4%认购金额≥1000万元0.1%基金份额以四舍五入的方法保留到小数点后两位。
认购费用由基金管理人收取，用于本基金的市场推广、销售、注册登记等募集期间发生的费用，不列入基金资产。
其中：
认购费用=认购金额×认购费率
投资净额=认购金额-认购费用+认购期利息
认购份额=投资净额/基金份额面值
认购资金在本基金成立前形成的利息折成基金份额，归投资者所有。
认购份额计算结果保留到小数点后两位，第三位四舍五入，舍去部分归入基金资产。
投资净额为本基金的保本投资金额，在保本期内赎回的部分，不属于保本范围。
例如：某投资者投资1万元在基金成立前20日认购国泰金象保本增值混合基金，认购费率为1.0%，基金单位面值为1.00元（由于资金结算原因，起息日为T+2，故实际计息日为18天），则其可得到的认购份额为：
认购费用=10000×1.0%=100（元）
认购资金利息=10000×18×（1.62%/360）=8.10（元）
投资净额=10000-100+8.10=9908.10（元）
认购份额=9908.10/1.00=9908.10（份）
即：投资者在基金成立前20日投资1万元认购国泰金象保本增值混合基金，可得到9，908.10份基金份额。
（2）申购费
基金根据申购的不同，以及每次申购金额的大小，采用比例费率收取申购费，若投资人在一天之内有多笔申购或每次同时有多笔申购，则适用费率按不同的单笔分别计算。申购费由申购人承担，用于市场推广、销售、注册登记等各项费用，不列入基金资产。
申购自基金成立日后不超过3个月的时间开始办理。
申购金额申购费率申购金额＜50万元1.5%50万元≤申购金额200万元1.2%200万元≤申购金额＜1000万元0.6%申购金额≥1000万元0.1%（3）赎回费赎回费由赎回人承担，在扣除注册登记费和其他必要的手续费后，剩余部分全部进基金资产，归入基金资产的赎回费比例不得低于赎回费总额的25%。基金到期前的赎回费率随持有期的增加而递减（保本期到期日赎回费率为零）。
持有年限赎回费率持有期≤1年（含）1.8%1年＜持有期≤2年（含）1.0%2年＜持有期＜3年0.5%保本期到期日0（3）申（认）购费率和赎回费率的调整基金管理人可以调整本基金的申（认）购费率和赎回费率，最新的申（认）购费率和赎回费率在招募说明书及其更新中列示。费率如发生变更，基金管理人最迟将于新的费率开始实施前3个工作日在至少一种指定媒体上公告。
4.前期费用、后期费用和基金转换的费用
在实际运作当中，开放式基金申购费的收取方式有两种，一种称为前端收费，另一种称为后端收费。
前端收费指的是投资者在购买开放式基金时就支付申购费的付费方式。后端收费指的则是投资者在购买开放式基金时并不支付申购费，等到卖出时才支付的付费方式。
后端收费的设计目的是为了鼓励投资者能够长期持有基金，因此，后端收费的费率一般会随着持有基金时间的增长而递减。某些基金甚至规定如果投资人能在持有基金超过一定期限后才卖出，后端收费可以完全免除。
在买基金的时候可以尽量选择后端收费方式。因为在后端收费模式下，持有基金的年限越长，收费率就越低，一般是按每年20%的速度递减，直至为零。所以，当准备长期持有某一基金时，选择后端收费方式有利于降低投资成本。
基金转换需要收取的费用：（1）在“前端转前端”的情况下，投资者每次转换须交纳转出基金的赎回费，如果投资者转入基金的申购费率高于转换前曾交纳的最高申购费率时，应在转换时补交两者差额所对应的申购费用，转换份额在1000万份以上时补差费为零。（2）在“后端转后端”的情况下，投资者每次转换须交纳转出基金的赎回费，在未来赎回基金时，须交纳其转入或转出基金中的最高申购费率为基准计算的后端申购费用，持有时间从投资者初始认（申）购确认日开始计算。
六、基金的收益
1.基金分红方式
基金分红是指基金将收益的一部分以现金方式派发给基金投资人。
对于开放式基金，目前大部分基金公司提供了现金分红和红利再投资两种方式供投资者选择。投资者选择现金分红，红利将于分红日从基金托管账户向投资者的指定银行存款账户划出；而红利再投资则是基金管理公司向投资者提供的、直接将所获红利再投资于该基金的一种服务，相当于上市公司以送股形式分配收益。如果投资者暂时不需要现金，就可以选择红利再投资方式。在这种情况下，分红资金将转成相应的基金份额并记入投资者的账户，一般免收再投资的费用。
对于封闭式基金，由于基金份额固定，收益分配只能采用现金形式，ETP也如此。
根据《证券投资运作管理办法》第三十六条基金收益分配方式规定，基金分红默认方式为现金分红。
LOF基金权益分派如何进行
上市开放式基金权益分派由中国结算公司依照权益登记日的投资者名册数据进行。投资者通过不同渠道购买的基金份额权益登记日为同一日（R日），现金红利派发日同为R+3日。
投资者通过深交所交易系统买入的基金份额只能选择现金分红，通过基金管理人或其代销机构买入的基金份额可以选择现金分红或红利再投资方式。
账户分红方式是相对于整个基金账户来说的一种分红方式，是投资者在开户时选择的，选定就不能再修改。
其中，“基金分红方式”的选择优先于“账户分红方式”。在分红时，如果客户没有选择“基金分红方式”，那么将按照“账户分红方式”分红给客户。但账户分红方式能否有效，将以代销渠道系统是否支持为准。
2.现金增值基金收益分配原则
现金增值基金收益分配原则是：基金管理人根据单位基金当日净收益，为投资者计算该账户当日所产生的收益，并计入其账户的当前累计收益中。每月将投资人账户的当前累计收益结转为基金份额，计入该投资人账户的本基金份额中。
即现金增值基金每日计算收益，并将投资者账户中的收益累计在“未结转收益”子账户中，未结转收益被视同为基金份额进行再投资并享受收益，这也就是日日复利的概念。每月月底将当月累计的收益结转为基金份额，计入账户基金余额中。其中，将未结转收益转为份额只是一个动作而已，并不影响投资者持有的基金享受当日收益。
开放式基金的分红方式有两种，分别为现金红利和红利再投资，投资者可自由选择和更改。如想更改分红方式可直接到原购买网点办理，持有多只基金的投资者应单独办理每只基金的分红方式设置。
选择什么分红方式更好，是分红前购买还是分红后购买好呢在一般市道中或市场趋势不明的情况下，投资者可选择现金分红，落袋为安。希望用红利来补贴家用的投资者，很多退休者或生活来源受限制的投资者，选择现金红利也较为合适；但在牛市，选择红利再投资能给投资者带来更大回报。此外，如果投资者有长期投资基金的打算，红利对自己来说暂时没有用处，这时可以选择红利再投资。投资者如果手中不缺现金，最好选择分红再投资。
至于是分红前购买还是分红后购买，其实是一个怎么样看待基金净值的问题。投资者在投资基金的过程中可以适度地弱化基金的单位净值概念，更多地关注投资额和投资收益率。
关于基金分红方式与账户分红方式是否能修改的问题，基金分红方式是指单只基金的分红方式。客户可以在任一工作日到原办理基金业务渠道办理“基金分红方式”的变更。
3.基金分红的好处
按照相关规定，对于基金分红可以免征所得税，加上中国人有“落袋为安”的传统意识，所以投资人大多有持续分红的需求，而分红本身除了免税以外的确对投资人也有一定的利益。
对于选择现金分红的投资者，因为分红部分没有赎回费用，所以不存在兑现成本；对于选择转份额的投资者，也免收再投资的申购费用。
基金分红很大程度是促销行为，它不应该影响投资者选择基金的标准。选择基金最主要的标准仍是：基金风险调整后的收益或投资管理人的水平（长期稳定的业绩）、基金的投资目标和策略、基金经理的过往业绩、公司的管理和服务水平、费用等以及是否适合于你。
封闭式基金分红对于企业机构来说，是利好，因为企业可以免收企业所得税。但对个人投资者来说，意义不大。投资者投资封闭式基金不是为了分红，而是跟炒股票一样，看中的是该基金的增值能力，以赚取更高的资本利得（买卖差价）。如某封闭式基金买入价为1.2元，分红0.2元后，基金市价就降低为1元，对于投资者来说，不可能从分红中赚取收益。
而封闭式基金的的增值能力主要体现为折价率（市场价格低于基金净值的幅度）。一般来说，高折价率的封闭式基金相对具有投资优势。虽然从短期来看，基金大比例分红可能形成高折价率（市场价格低于基金净值的幅度），但这不是一个实质性的折价率。因此专家一般不建议投资者投资大比例分红的基金，而是建议投资优秀基金公司旗下的具有较高折价率的基金。4.2006年我国基金的收益情况上证指数2006年收报2675.474点，全年涨幅达130.43%；深圳成分指数收报6647.14点，全年涨幅为132.12%。而据彭博统计，如果以沪深300指数全年121%的涨幅进行国际比较，2006年中国A股市场涨幅居全球股市之冠。水涨船高，2006年基金指数涨幅达到105%，基金高收益的优势也得到充分展现。
尤其是2006年四季度，在以银行股为代表的大盘蓝筹股带动下，沪深指数屡创新高。在严重的市场分化情况下，基金收益不断提高，其中指数基金的业绩表现更是鹤立“基”群。
另外，2006年的基金业绩排行显示，景顺长城内需增长以168.93%的业绩获股票型基金第一名；银河稳健以119.43%的业绩获积极配置型基金第一名；长盛中信全债以27.04%的业绩获普通债券基金第一名；基金安久以132.63%的业绩获封闭式基金第一名。
来自WIND资讯的统计也显示，2006年股票型基金取得大丰收。运作满一年的股票型基金的平均年净值增长率达到109.83%，创下1998年新基金诞生以来的历史最高纪录。截至2006年底，有4只股票型基金的年收益率超过150%，9只基金的年收益率超过140%（累计计算），18只基金的年收益率超过130%，股票型基金整体收益率相比2006年大幅走高。
此外，2006年基金业的整体业绩表现，与2005年相比更加“百花齐放”。股票型基金的净值增长前15名中，共有13家基金管理公司入围。除景顺长城和上投摩根基金管理公司各有2只基金入选外，其余基金管理公司都是一家入围。这反映了本轮牛市中，各种投资风格和投资思维均有相当的发挥空间。
与股票型基金相比，积极配置型基金的排名同样吸引眼球。银河稳健、国投瑞银景气、诺安平衡、银河银泰、华安宝利等5只基金，列同类基金净值增长的前五名。上述基金的净值增长在119.4%～103.3%之间。以七成的股票仓位，达到1倍以上的净值增长，上述基金的运作在2006年的确十分出色。
封闭式基金的总体收益水平在2006年也表现不俗。业绩表现最好的基金安久全年的净值增长达到132.63%。另外，基金久富、基金普华、基金金元、基金普润等基金的表现也都好于120%。封闭式基金整体的收益上翘，为基金指数在2006年的大幅上扬打下坚实基础。
值得注意的是，此次的基金净值排名计算方法采用的是累计净值调整法。部分期间实施大额分红、分拆等操作的基金，在排名中都受到一定的影响。5.政策助力基金业发展2006年监管层通过颁布各种措施，规范行业行为，加强市场监管，为基金业发展创造了条件。这主要表现在：
在规范基金治理结构方面，颁布《证券投资基金管理公司治理准则（试行）》；
在投资管理方面，颁布《基金管理公司投资管理人员管理指导意见》，规范基金投资行为；
在加强基金公司股权规范管理方面，先后发布《关于规范基金管理公司设立及股权处置有关问题的通知》和《关于要求基金管理公司股东对股权代持问题进行自查的通知》；
规范和加强基金销售监管，颁布《证券投资基金销售业务信息管理平台技术指引》；
在加强基金风险管理方面，严格货币基金影子定价标准，由每季调整改为每月调整1次，及时反映货币基金盈亏情况；
发布《关于基金管理公司提取风险准备金有关问题的通知》，按月计提风险准备；
发布《关于基金投资非公开发行股票等流通受限证券有关问题的通知》，防范非公开发行证券中的投资风险；
以创新促进基金业发展，发布《证券投资基金产品创新鼓励措施》。在产品创新方面，QDII试水，首只QDII产品——华安国际配置基金募集完成；此外，上海红利ETP指数基金、保本基金——南方避险增值基金推出，生命周期基金、FOF基金、基金拆分和复制等产品出现。
封闭式基金在政策启动下，小盘到期基金进行转型试点，基金兴业转型为开放式基金华夏平稳增长，成为成功转型的案例；大盘基金在不召开持有人大会的情况下调整分红方式，基金金泰分红方式调整成为成功案例。随后多家基金公司旗下封闭式基金收益分配条款修改。
银行试点基金公司范围扩大，民生银行设立合资基金公司，农行发起设立的基金公司也浮出水面。
