在中国互联网，盛大的陈天桥和腾讯的马化腾被誉为中国互联网的两极。网友总结：陈天桥“疾如风、侵略如火”，马化腾“徐如林，不动如山”。陈天桥的活力让人喜欢，马化腾的沉稳令人敬畏。据说跟陈天桥谈话，你会被他超强的逻辑能力、滔滔不绝的口才折服，见面几次后，智商会被硬生生拔高一截。陈天桥迅速、大气、超脱、善谋略；而马化腾沉静温和、谨慎务实、精密入微。马化腾没有马云强悍的作风、非凡的个人魅力，也不像海归李彦宏那样绅士、洋气。马化腾很少发脾气，内向、儒雅。女员工喜欢称老板为“小马哥”，男员工多叫他英文名Pony（小马驹）。有一次，腾讯公司举办晚会，一个女性主持人激动之下拥抱了马化腾，当时现场所有人都看到小马哥立刻窘迫地涨红了脸。
也许是性格影响，马化腾在经营中总是小心翼翼地追问自己三个问题：这个新的领域你是不是擅长？如果你不做，用户会损失什么吗？如果做了，在这个新的项目中自己能保持多大的竞争优势？马化腾正是凭着对网络市场一种朦胧却又相当有预见性的理解，用近乎偏执的兴趣和近乎狂热的热情搭起腾讯的大厦。也正因为坚持以技术为核心，极端专注于技术开发和提升质量，才能在如林的强手中技高一筹。
低调做人、高调做事是小马哥的风格。他不满足于庞大的QQ用户群带来的无线收入，虚拟交易服务带来的创新性收入；也不沉醉于在休闲游戏市场的老大地位和在大中型游戏市场攻城略地的威风八面，更不担心在门户和在线拍卖方面在行业中树立更多的敌手。他内心只有一个想法，那就是建立起一个自己能操控的QQ帝国。
十多年来，马化腾打造了一个QQ江湖，但这个江湖并不平静。最先前来挑战的是世界级对手——全球软件巨擘微软。微软的MSN并不愿意让腾讯占尽风头，虽然作为国内IM市场的第一品牌，腾讯QQ牢牢占据着65%的国内市场份额，但是相比于其他竞争对手，微软的巨大还是让人害怕。尽管在目前的国内市场上，微软的MSN仅占据着20%的市场，但这个巨人仍然让小企鹅感到颤抖，时时能感受到微软带来的威胁。微软对付竞争对手确实有一套，它的捆绑招术对于竞争对手来说，无疑是致命的。当初微软捆绑IE浏览器，导致网景公司从此一蹶不振的阴霾至今还未消散，这样的前车之鉴让马化腾如坐针毡。从某种角度来说，MSN正是微软构建未来数字、互联网和多媒体巨头的基础。以“大杂烩”面目出现的MSN中文门户，几乎就是微软愈发炉火纯青的捆绑战术又一次生动示范。
微软已经兵临城下，腾讯这只小企鹅也厉兵秣马开始了自己的应对之策。
论实力，QQ显然无法与微软匹敌，但腾讯也有自己的优势。小企鹅拥有中国最大的即时通信用户，使用者基本是15～20岁之间的年轻人，定位也主要是以娱乐为主。为抗衡潜在的威胁，小企鹅在增值业务上大做文章。2001年，腾讯参与中国移动梦网计划，把QQ变成一个跨互联网和手机平台的即时通信工具，赚取了一定的利润，扩大了QQ用户规模。
另外，腾讯还依托庞大的互联网用户群，开发出高速、丰富的互联网应用平台，拓展移动通信业务、在线广告业务、ISP及IP电话合作业务、企业商用即时通信服务、在线客户支持及在线呼叫等业务。
2004年6月，腾讯QQ终于向资本市场迈出了第一步——成功在香港挂牌上市，其超额认购的首次公开募股（IPO）为企业带来了总计14.4亿港元的净收入。据悉，香港零售发行部分获得67亿股的认购申请，超额认购达158倍。由此，腾讯顺利地完成了自己的资本跳跃。
毕竟，微软太强大，凭腾讯一己之力很难撼动。马化腾到处奔走呼号，呼吁政府直接介入反垄断问题。目前，腾讯和微软仍在“明争暗斗”。
与微软兵临城下被动应战不同，长大的企鹅羽翼丰满，开始主动出击。可以说腾讯多元化的历史，就是马化腾不断地给自己宣布对手的历史。
在过去六七年的进军门户之战中，王雷雷、丁磊、周鸿、马化腾、杨元庆都摩拳擦掌，都想在门户格局中夺得一席之地，欲将江湖老大的新浪和搜狐地位取而代之。Tom在线的王雷雷在2002年大举投入，誓要打进“门户前三”；备感Tom紧逼压力的网易主帅丁磊先后四次换将；2003年底开始，前雅虎中国总裁周鸿声称，要为“全球第一门户”在中国夺回应有的位置；腾讯几乎在同时推出QQ。com。无比看重用户的马化腾开始用各种方法黏住用户，进入门户领域是其中的策略之一。“很多人说我不专心，但是我们公司有余力，干嘛不做别的？只做纯即时通信，绝对死定了。”对于结果，马化腾说得也很直白：“我们会进入门户前三，前三中有一家会是新浪，另一家我不知道是谁。”
关于进军门户的问题，在腾讯的董事会上，马化腾一提出就招来大家的一致反对，董事们都认为这项举措风险太大，很多人都失败了，而且腾讯本身也缺乏人才储备和相关传统。马化腾力排众议，他觉得腾讯的核心价值是用户，腾讯必须做一个用户黏性超强的平台，把这些用户尽可能黏住，产生相互关联，因此必须上门户。在那一瞬间，董事们读到了马化腾身上称霸天下的野心，最后全票同意上门户。
接下来的事实是在互联网界的大师对决中，最后只有一个人成功了，这个人就是马化腾。特别是在第29届北京奥运会期间，腾讯的网站依靠实时弹窗抢速度和交互，取得很大的突破。
马化腾打败联众成为老大后，又抬脚进入大型网游。自此，又跟陈天桥和丁磊杠上了。在2005年，马化腾在网络拍卖和在线支付上又出手追赶马云；此后，腾讯更冲入搜索市场，为自己树立了一个新的敌人——李彦宏。其间，QQ平台上又快速繁殖出很多小业务。至此，互联网“四大天王”——Google、eBay、Yahoo、MSN做的所有业务，腾讯都做过一遍。
马化腾成为行业“战争”的发起者。这个企鹅来势汹汹。
马化腾喜欢打游戏，是个策略玩家，即便对手拼命想阻击他，都很难奏效。怪招不断的马云如此形容马化腾：“QQ的攻击永远是悄悄的。”
结果是：马化腾创立了中国三家最大的综合门户网站之一、第二大C2C网站、最大的网上休闲游戏网站。其社区服务QQ空间的活跃用户数甚至超过了Facebook。
纵观中国互联网业，横跨多个业务线的企业不在少数，但没有一家互联网公司能在两条以上的业务线同时做到领先，腾讯是唯一的一家。
当然，企鹅迅速强大的同时，也迎来了其他对手的挑战。
第一个动手的是网易。2003年，网易大力推广研发多时的IM工具网易泡泡。此后不久，新浪与搜狐也进入IM领域。接下来，网络游戏盟主陈天桥、阿里巴巴的马云也推出了自己的IM工具，周鸿更是要把雅虎的IM技术拿给所有人共享，“围剿腾讯”。
最近，腾讯与360两家公司的利益之争甚嚣尘上，金山、遨游、百度等互联网公司也纷纷参战，事态不断扩大，被业内专家指责为“中国互联网史上前所未有的恶性竞争”。不过，随着相关管理部门的介入调停，360与QQ之战暂告平息，双方已宣布各自的软件恢复兼容。
事实上，互联网巨头彼此入侵对方领地的战争从未停止过。因此，马化腾和他的帝企鹅，还要在硝烟中寻找将来。其实，对于腾讯来说，最大的竞争对手还是自己。如何摘掉抄袭的帽子，以开放的姿态走向未来，也许正是马化腾和他的团队迫切需要解决的问题。
