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第7章 股票(2)

(3)普通股股东拥有对公司重大事项的决策参与权。普通股股东行使这一权利的途径是参加股东大会。在对公司重大事项进行表决时,普通股股东持有一股便有一股的投票权,持有两股者便有两股的投票权。任何普通股股东都有资格参加公司每年一次的股东大会。但如果不愿参加,也可以委托代理人来行使其投票权。

(4)普通股股东具有优先认股权。即当公司增发新普通股时,现有股东有权按照其原有的持股比例,以低于市价的某一特定价格优先购买新发行的股票。赋予普通股股东这种权利主要有两个目的:其一是保持普通股股东在股份公司中原有的持股比例;其二是保护普通股股东的利益和持股价值。比如某公司原有10万股普通股,而甲拥有1000股,占1%,现在公司决定增发10%的普通股,即增发10000股,那么为了保持甲原有的持股比例,甲就有权以低于市价的价格购买其中的1%即100股。

2)优先股

优先股是“普通股”的对称,是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。优先股也是一种没有期限的所有权凭证,优先股股东一般不能在中途向公司要求退股(少数可赎回的优先股例外)。相对于普通股股票而言,优先股股票在股东权利方面有一些特殊的规定,主要表现在以下三个方面:第一,优先股通常事先规定固定的股息收益率,此股息收益率一般不会根据公司经营情况而增减,而且一般也不能参与公司的分红;第二,优先股股东可以先于普通股股东分得股息和剩余财产;第三,优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权,对股份公司的重大经营一般也无投票权。

2.根据是否记载股东姓名分类,可将股票分成记名股票和无记名股票

1)记名股票

记名股票是指在股票的票面上和股东名册上都记载有股东的姓名的股票。我国《公司法》规定,公司发行的股票既可以是记名股票,也可以是无记名股票。股份有限公司向发起人、法人发行的股票必须是记名股票,并记载该发起人、法人的名称或姓名,不得另立户名或者以代表人姓名记名。记名股票主要有以下几个特点。

(1)记名股票股东的权利归属于记名股东。对于记名股票而言,其赋予的股东权利只属于记名股东和其正式的委托代理人或合法继承人、受赠人所有,其他任何人都不能行使其股权。

(2)可以一次或分次缴纳股款。一般来说,股款应该在股东认购股份时就一次性交清。但基于记名股票和股份公司之间特定的关系,有些国家规定,记名股票的股东在认购股份时不必一次性交清股款。我国《公司法》规定,采用发起设立的方式成立股份有限公司的,发起人应当书面认足公司章程规定其认购的股份,一次缴纳的,应当缴纳全部出资;分期缴纳的,应当缴纳首期出资。全体发起人首次出资额不得低于注册资本的20%,其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足。采用募集方式设立股份有限公司的,发起人认购的股份不得低于公司股份总数的35%。

(3)转让相对复杂或受限制。记名股票不能任意转让,转让时,既要将受让人的姓名、住址分别记载于股票票面,还要在公司的股东名册上办理过户手续,否则转让不能生效。显然,这种股票有安全、不怕遗失的优点,但转让手续烦琐。这种股票如果需要私自转让,例如发生继承和赠与等行为时,必须在转让行为发生后立即办理过户等手续。

2)无记名股票

无记名股票是指在股票票面和股东名册上不记载股东姓名的股票。相对于记名股票而言,无记名股票主要有以下三方面的特点。

(1)股东权利归属于股票持有者。跟记名股票不同的是,确认股东权利的归属不是以姓名记载为依据,而是谁持有股东权利就归谁。基于这一点,为了防止假冒、舞弊等行为,无记名股票的印制特别精细,其印刷技术、颜色、纸张、水印等都要符合严格的标准。

(2)必须一次性缴纳股款。无记名股票上不记载股东的姓名,因此如果允许其分次缴纳股款,那么在缴纳首期出资后,就会无从寻找尚未交清股款的投资者,因此无记名股票的股东在认购公司的股份时,要求一次性交清股款。

(3)转让手续简单。无记名股票在转让时,原持有者只要将手中持有的股票交付受让人即可产生法律效力。但是需要指出的是,虽然其转让手续简便,但也应该通过证券市场的合法交易实现转让。

3.根据上市地点不同,可以将股票分成A股、B股、H股、N股、S股等

A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行,供境内机构、组织或个人(不含港、澳、台投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。

B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值,以外币认购和买卖,在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的股票。

在设立之初,B股的投资人限于外国的自然人、法人和其他组织;我国香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织;定居在国外的中国公民等。但是从2001年2月起,B股市场也对我国境内居民开放。

H股是指在内地注册在香港上市的外资股。香港的英文是Hong Kong,取其字首,在港上市外资股就叫做H股。依此类推,纽约的第一个英文字母是N,新加坡的第一个英文字母是S,在纽约和新加坡上市的外资股就分别叫做N股和S股。

4.根据是否在股票票面标明面值分类,可将股票分成有面值股票和无面值股票

1)有面值股票

有面值股票是指在股票票面上记载有一定的金额,如每股人民币100元、200元等。

这一记载的金额也称为票面金额、票面价值或股票面值。股票票面金额的计算方法是资本总额除以股份总数。但实际上很多国家是通过法规予以直接规定,而且一般是限定了这类股票的最低票面金额。另外,同次发行的有面值股票金额是相等的,我国《公司法》第127条规定,同次发行的同种类股票,每股的发行条件和价格应当相同;任何单位或者个人所认购的股份,每股应当支付相同价额。根据发行时发行价格和票面金额的关系,可将股票发行分为折价发行、溢价发行和平价发行。我国《公司法》第128条明确规定,股票发行价格可以按票面金额,也可以超过票面金额,但不得低于票面金额。

2)无面值股票

无面值股票是指股票发行时不记载股票面额,仅表明每股占公司资本总额的比例,也称比例股票或无面额股票。该种股票价值随公司财产的增减而增减。因此,这种股票的内在价值总是处于变动状态。这种股票最大的优点就是避免了公司实际资产与票面资产的背离,因为股票的面值往往是徒有虚名,人们关心的不是股票的面值,而是股票的价格。发行这种股票对公司管理、财务核算、法律责任等方面要求极高,因此其只在美国比较流行,而不少国家(包括中国)根本不允许发行。

5.按流通受限与否分类

1)已完成股权分置改革的公司,按股份流通受限与否分类

(1)有限售条件股份。是指股份持有人依照法律、法规规定或按承诺有转让限制的股份,包括因股权分置改革而暂时锁定的股份、内部职工股、董事、监事、高级管理人员持有的股份等。具体包括国家持股、国有法人持股、其他内资持股。

(2)无限售条件股份。是指流通转让不受限制的股份。具体包括人民币普通股、境内上市外资股和境外上市外资股。

2)未完成股权分置改革的公司,按股份流通受限与否分类

(1)未上市流通股份。是指尚未在证券交易所上市交易的股份,包括发起人股份、募集法人股份、内部职工股、优先股或其他。

(2)已上市流通股份。是指已在证券交易所上市交易的股份,具体包括境内上市人民币普通股票、境内上市外资股和境外上市外资股。

6.股票的其他分类

蓝筹股,这是一种热门股票,一般是由一些业绩优良、金融实力强大的大公司发行的,其红利稳定而优厚,股价呈上涨趋势,普遍受投资者欢迎。“蓝筹”一词源于西方赌场。在西方赌场中,有三种颜色的筹码,其中蓝色筹码最为值钱,红色筹码次之,白色筹码最差。投资者把这些行话套用到了股票上。

成长股,发行这种股票的公司正处在业绩上升阶段,其销售额和收益额都在上涨,且速度快于整个国家及其行业的增长速度。股票的红利不算高,但股市看好,股价稳步上升,投资者可望从中获得较高的收益。

收入股,也称收益股、高息股,能够支付较高收益的股票,生意稳定,扩展机会不大,所以其净利润转化为较高的收益发放股利。收益股的特点是稳定性较好,受股价暴涨暴跌的影响相对于低息股要小,此外,尽管其市场价格较高,但上涨的幅度及潜力仍然较大。这类股票适于中长期投资者,特别是老年人、退休者及一些法人团体。

周期性股,指支付股息非常高(当然股价也相对较高),并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。当整体经济上升时,这些股票的价格也迅速上升;当整体经济走下坡路时,这些股票的价格也下跌。例如,钢铁、机器制造、建材等公司的股票。

防守性股,是指那些在面临不确定性和商业衰退时股价保持相对稳定性的股票。这种股票与周期性股恰好相反,在商业条件恶化时,其收益比其他股票优厚,并且较为稳定。

如水电、交通等公用事业公司发行的股票。

投机性股,是指那些价格很不稳定或公司前景很不确定的普通股。主要是那些雄心很大,开发性或冒险性的公司的股票,热门的新发行股及一些面值较低的石油与矿业公司发行的普通股票。这些普通股的价格,有时会在几天或几周内上涨2~3倍,也可能在几天或几周内下跌2~3倍,故其收益与风险均超过一般的普通股。因其投机性较大,能够吸引一些专门从事证券投机的人的投入。

2.1.4股票的价值与价格

1.股票的票面价值

股票的票面价值又称面值,是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额,它以元/股为单位,其作用是表明每一张股票所包含的资本数额。在我国上海和深圳证券交易所流通的股票(紫金矿业除外)的面值均为壹元,即每股一元。

股票面值的作用之一是表明股票的认购者在股份公司的投资中所占的比例,作为确定股东权利的依据。如某上市公司的总股本为1000000元,则持有一股股票就表示在该公司占有的股份为1/1000000。第二个作用就是在首次发行股票时,将股票的面值作为发行定价的一个依据。一般来说,股票的发行价格都会高于其面值。当股票进入流通市场后,股票的面值就与股票的价格没有什么关系了。股民将股价炒到多高,它就有多高。

2.股票的净值

股票的净值又称为账面价值,也称为每股净资产,是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产(包括注册资金、各种公积金、累积盈余等,不包括债务)除以总股本,得到的就是每股股票的净值。股份公司的账面价值越高,则股东实际拥有的资产就越多。由于账面价值是财务统计、计算的结果,数据较精确而且可信度很高,所以它是股票投资者评估和分析上市公司实力的重要依据之一。股民应注意上市公司的这一数据。

3.股票的清算价值

股票的清算价值是指一旦股份公司破产或倒闭后进行清算时,每股股票所代表的实际价值。从理论上讲,股票的每股清算价值应与股票的账面价值相一致,但企业在破产清算时,其财产价值是以实际的销售价格来计算的。在进行财产处置时,其售价一般都会低于实际价值,所以股票的清算价值就会与股票的净值不相一致。股票的清算价值只是在股份公司因破产或其他原因丧失法人资格而进行清算时才作为确定股票价格的依据,在股票的发行和流通过程中没有意义。

4.股票的发行价格

当股票上市发行时,上市公司从公司自身利益及确保股票上市成功等角度出发,对上市的股票不按面值发行,而制订一个较为合理的价格来发行,这个价格就称为股票的发行价格。如果以面值作为发行价格,称为平价发行,此时公司发行股票筹集的资金等于股本的总和,也等于面值总和。发行价格高于面值称为溢价发行,募集的资金中等于面值总和的部分记入资本账户,以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款项列为公司资本公积金。

5.股票的市场价格

股票的市场价格又称市价,是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价,通常所说的股票价格就是指市价。股票的市价直接反映着股票市场的行情,是股民购买股票的依据。股票的市场价格由股票的价值决定,但同时又受许多其他因素的影响,如股份公司的经营状况与未来发展、行业与部门因素、宏观经济与政策因素、心理因素及人为操纵因素等,因此股票的市价处于经常性的变化之中。

阅读材料

股市常见术语

牛市:股票市场上买入者多于卖出者,股市行情看涨称为牛市。

熊市:熊市与牛市相反。股票市场上卖出者多于买入者,股市行情看跌称为熊市。

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