1莫被假象所蒙蔽
股市大跌是最让投资者头痛的一个问题，是最容易造成投资者亏损的原因。每一次大跌既不是第一次，也不会是最后一次，即便你侥幸逃过一次，但只要你还在股市中，就一定会遇到第二次、第三次。虽然在当下的股市中，行情复杂度增加，但我们应该看到，多头和空头转换仍然是把握涨跌的关键，这也是笔者一次次逃过大跌的秘诀所在。
其实很多投资者之所以会在股市投资中处于逆境，产生较大的亏损，就是因为他们忽视了对市场动态趋势的把握，而过度“迷信”数据的结果，比如只是静态地模仿基金、机构、大资金的操作，而不论这些数据的滞后性，其实只是单纯地看这些资金的仓位分析，就是一件困难的事情。以开放式基金为例，其资金量是动态的，如果基金在减仓的同时，不断地被赎回，那么只要该基金净赎回量高于减仓量，它的仓位会不降反升，从而制造出其仓位一直保持在高位的“假象”。假设某基金总资金量为100亿元，仓位为80％，当天减仓3％，同天又遭遇到5亿元的净赎回，那么它的仓位就变为8105％（80－3）/（100－5），也就是说该基金已经减仓了，但给市场的感觉却好像加仓了一般。同样，我们会看到很多基金公司购买自家基金的情况，这也容易造成仓位被动下降的假象。
大资金在面对大跌时的处境同样艰难。2009年8月，沪指下跌2181％，而QFII基金的市值平均下跌了205％，大于国内基金的198％。在股指大跌来袭之际，类似QFII、基金、机构等大资金由于身躯庞大，很难在短期内给出及时的对策，其减仓需要时间，而且资金规模越大，其在减仓时给市场带来的下挫力量就越明显，股市就越容易出现持续的下跌。这样不仅会增加其自身的亏损，而且会给其他资金施加减仓的压力，市场也会在短期内出现重挫，这也是连续大跌的根源所在。
2最严厉与最磨人的下跌
在持续的上涨或小阳小阴过后，一旦出现了长阴或较大幅度下跌现象，投资者就要给予足够的重视，之前第二章介绍市场新变化以及多头与空头主导涨跌时阐释过，大涨和大跌都是量变之后的“质”变，往往蕴涵着新一波行情的要点。遇到大跌时，投资者先不要慌张，要分析一下大跌的性质：是政策利空导致，还是市场技术破位，或是获利盘引发，抑或是源于恐慌因素，当然也有可能是以上诸多因素联合作用的结果。在判断出长阴的性质之后，就能够根据变化，作出相应的反应：是及时撤离，还是逐步减仓观望，甚至是直接加仓反击。
单纯讲理论，大家可能会觉得有点晦涩，因此笔者为大家总结一下2007年至2010年4月几波比较大的股市调整，分析一下这几次大跌的性质，从而帮助投资者总结处理大跌的秘籍。最严重的下跌就是政策性利空，有代表性的要属2007年“5·30”的下跌，令人记忆深刻。图4-1就将“5·30”调整标注了出来。
图4－1上证指数日K线图（20073～200711）
先要说一下“5·30”大跌的背景。2005年7月，在我国汇率改革春风的带领下，股指从1 000点起步，一路上涨了近两年，攻破了4 300点大关，期间都未出现过真正的调整，甚至阴线都很少，一路都是持续的阳线。2007年5月30日凌晨，管理层发布消息称“财政部决定从2007年5月30日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰”。而就在之前几天，管理层还出面澄清调整印花税的传闻，这样朝令夕改的行为使当日市场大跌低开，几分钟反弹后，便一路下跌，收盘时沪指重挫65％，创造了两年来的单日最大跌幅。
前面分析时提到了，长阴是市场给予投资者最好的风险警示，因此投资者需要判断长阴性质后作出决定。“5·30”大跌显然是由消息面利空所导致的，管理层是为了打击市场中的过度投机行为，才决定调整印花税。长阴给投资者传达的信号就是市场在疯跑之后，将回归理智。从历史经验来看，管理层的调控必然会达到目的，如果一个举措没有达到效果，后面还会跟着更多更具调控力度的措施，如果投资者能够有这样清晰的分析，就很容易作出正确的决策。既然明白了管理层调控的对象是市场投机的热钱和游资，投资者就需要撤离这些资金所对应的短线概念和题材股的炒作，及时快速轻仓，才可以规避真正的风险。我们看到“5·30”之后，中小盘概念股的疯狂炒作戛然而止，股指大幅下跌，虽然在一波调整后又开始上涨，并创出了6 124点的历史新高，但这些已经与中小盘概念股没有太多关系了，由于资金的撤离，这些个股先于大盘5个月进入了漫漫熊途之中。
严重的下跌，往往能够引起投资者的注意，但磨人的下跌，往往容易让投资者放松警惕，在无形中将投资者深度套牢。如图4-2所示，2007年10月16日（即上证6 124点日）开始的一波调整，是较为典型的技术调整。大家可以看到这个不像政策利空所致的下跌走势那样犀利无比，而是一种盘跌的局面，下跌中还有一定的抵抗，但终究难逃调整的趋势，高点一波比一波低，持续向下的方向较为明确。这样的调整，同样具有较大的杀伤力，因为它是一点点蚕食着投资者利润，下跌一段后就出现一两根阳线，让投资者感觉跌不深，但阳线之后又一波下跌，如此反复。一段时间下来，投资者恍然大悟时，才发现被套了很多。
图4－2上证指数日K线图（20076～20081）
实际上，这样的技术调整经常出现在A股市场上，在2009年11月底至2010年2月初的时间段里（见图4-3），出现了更为典型的技术调整走势，如果把期间高点连线，就能形成下跌通道的上轨。每次碰触都会出现较大幅度的下挫，然后就是盘面调整，待下降趋势线下移，又会触发新一波大的调整。
图4－3上证指数日K线图（20099～20105）
洗盘和技术调整最明显的区别就是技术调整中的阳线只是对下跌的一种抵抗，并不会改变下跌通道。因此，这个时期个股非常容易分化，它不像政策利空那样，几乎所有的个股均出现快速大幅的下挫，而是往往会出现一些逆势的个股和板块，给投资者以希望，而其他更多的板块却出现下跌。笔者管这样的下跌叫“暗度陈仓”——主力利用一些板块的强势来掩护其余大部分个股出逃的真相，同时也形成了指数跌不深的假象，让投资者放松警惕。因此，面对这样的走势，就需要注意个股的分化情况，同时良好的操作习惯也是非常重要的，要有明确的止损位、止赢位，用严格的操作纪律来抵御技术调整中的种种诱惑。
3最残酷的下跌
获利盘引发的下跌是最为残酷的下跌方式。政策利空下跌中管理层调控的意味更重一些，技术调整则更多表现为个股分化，用磨人的方式考验投资者的操作习惯，而获利盘引发的下跌是市场本身因素所致，无论是政策还是资金，都无法逆转市场规律。坚固的堡垒往往容易从内部攻破，一旦市场涨幅放大，多头的内部就会出现分歧，一部分资金觉得利润够了选择出局（这部资金被称为“先知先觉的资金”），而这样的卖出行为起初不会引起市场太多的注意，但当出局的多头累积到了一定数量，市场就开始产生反应，出现了初始的下跌。这时包括主力资金在内都不知道将要发生什么，很多资金也只是认为这是一次正常的清洗获利盘的行为，因此并未行动，只是选择了观望。
但在市场继续下跌的过程中，越来越多的获利资金，或因为感觉到了风险，或触及到了止赢位，纷纷开始兑现利润（这部分资金被称为“后知后觉的资金”），而这样的行为又会使得市场调整幅度加大，从而触动更多“后知后觉的资金”追随“先知先觉的资金”兑现利润。至此“量”变积累到一定程度后，形成了质变，一波大跌也就不可避免了。图4-4展示的是自2008年1月中旬开始的一波下跌，这是非常明显的由获利盘出逃引发的下跌。
图4－4上证指数日K线图（200712～20087）
之前刚刚经历过一波6 124点下来的技术调整，这波调整让个股出现了分化现象，虽然指数下跌，但依然有一批个股在创新高，市场也没有意识到熊市的到来，尤其是在2007年12月还出现了一波反弹，沪指从4 800再度回升到了5 500点附近。在2008年1月14日股指收出了十字星，随后开始了三连阴，这是已经有获利盘为了保护利润而选择出局，三连阴只是警示信号。随后1月18日的小阳线只是小幅的下跌抵抗，并未改变趋势，1月21日的长阴，则彻底宣告下跌破位，调整升级，一波大调整不可避免。随后不断有资金加入到卖出队伍，市场持续调整。当下跌力量稍作停顿之后，有资金尝试抄底，结果2月20日再度破位，抄底资金被套，止损出局。股指跌得多了之后，又有新资金尝试抄底，结果还是被套、再度止损出局，又导致一波加速下跌。如此恶性循环，股指积重难返，不断下行，开启了熊市时代。
无独有偶，2009年8月的调整也是非常典型的获利盘引发的下跌（见图4-5）。之前股指也经历了一波大的上涨，从1 664点一路上涨到
图4－5上证指数日K线图（20094～200911）
了3 478点，在7月29日先出现了一根长阴警示，在8月4日出现了一根倒锤形线，随后出现了四连阴的走势，又出现一根小阳，这只是一根下跌中继，随后8月12日股指破位下行，开启了一个月的持续下跌。笔者在8月11日收盘和12日早盘时提醒投资者，中期调整行情已经确立，当时就拿出了2008年1月的例子进行说明，提示投资者后市风险之严厉，要及时清仓规避这种残酷的下跌风险。
4逃过大跌的秘籍
通过以上的分析，投资者可以发现，当市场处于牛市，或者经历过一波非常可观的涨幅之后，就要谨慎获利盘引发的下跌。这种下跌不需要消息面利空和技术支持，就是单纯的获利资金引发一连串的多米诺骨牌式的下跌调整，从而使市场出现一段时期的低迷，杀伤力非常大，需要投资者重点规避。而政策性利空，往往伴随着管理层坚定的调控意图出场，短期内下跌凶猛，但很快就直指调控的对象，因此投资者只要能够认清调整的性质，躲避此类大跌风险是很容易的。技术调整最为磨人，也最容易让投资者上当，个股的分化会给人一种跌不深的错觉，实际上这是主力在暗度陈仓，利用一些板块的上涨，掩盖其在另外板块上的出逃，而应对此种调整，就要倚靠投资者良好的操作习惯，懂得止损位、止赢位的设置，用客观而严格的操作纪律，抵御诱惑。
明确了相应对策之后，我们也需要强化资金的特点。其一，大资金身躯庞大，无论进出都会引发市场的注意，这就决定了一旦市场被空头所掌控，首轮大跌往往只是调整的开始，后面资金减仓的行为会引发一波又一波的下跌，往往只有等到做空力量得到彻底释放后才行。此时，投资者要做的就是跟随市场的趋势进行减仓或清仓的操作，耐心等待市场调整的过去，这往往需要一定的时间，不要盲目地抄底。最为明显的例子，就是刚刚介绍的2008年1月股指开始的下跌，一路从5 522点跌到了1 664点，期间在4 000点、3 000点、2 000点被套的投资者大有人在，这些人以5 500点的角度来看，似乎已经跌去了很多，而从1 664点来看，他们被套的幅度同样是惊人的，很多人甚至至今（一两年过去了）都无法解套。这就说明，下跌性质决定了下跌的幅度和时间，不要和市场规律作抵抗，否则市场会用特殊的方式教育你。
其二，对于普通投资者来说，船小好掉头，进出自由是优势，投资者需要利用。或许一开始的大跌较为突然，你没有意识到，这是可以原谅和理解的，但如果你对大跌之后的持续调整还无动于衷，那就不可原谅了。投资者要养成一个好习惯，一旦出现长阴，要迅速警觉起来，这是市场发出的信号。马上检索上面介绍的几种下跌的性质，一一对照，明确之后，及时采取对策，只有这样，你才能够迅速脱离逆境，从而把握机会，获得利润。市场中永远不缺少机会，怕的是，当机会到来的时候，你已经深陷逆境无法自拔，从而错失良机。
