.投资者被红利所吸引，而投机者则认为未来的繁荣应由股价的上涨来体现。无论商业是否繁荣，债券持有人的回报是固定的。
.当一个人声称，没有人能战胜华尔街的游戏规则时，在某种程度上，他是对的，没有人能够习惯性地从无到有。经验能轻而易举地反驳错觉或者大多数人对来得容易的快钱的错觉。
.与过去相比，证券经纪人业务的动作更加机智。它的成功跟客户的成功有着密切的关系。关于大师级操纵者玩打了记号的扑克的故事大部分都是纯属虚构的。
在豪威尔·斯图尔特公司来找我们帮助他们出售P·P·帕尔贴连锁店两万股优先股之后，我们公司承认，我们应该为自己公司找到专门领域来为公众直接销售股票。私人公司的股票可以赚大钱，它可以吸引投资者和投机者，也就是说，它包括两类客户。投资者被红利所吸引，而投机者则认为未来的繁荣应由股价的上涨来体现。无论商业是否繁荣，债券持有人的回报是固定的。当然，他首先关注的是利润。优先股同样在好的时机拥有限定的红利，仅次于债券。通常，赚大钱要靠普通股。
从前，普通股被出售给自动报价机的观望者，也就是投机的公众。一家新公司的普通股通常发行新股票增加名义资本，或充其量是公司创办人的期望值。1901年联合钢铁的激励性行为就是经典的事例。包销财团雇用詹姆斯·R·基涅来让投机者对股票感兴趣，由他来配销价值成千百万美元的新证券。他们出入经纪人事务所，在那里为各种各样的投机者经营保证金。购买股票的人根本不注意对所得红利的预计，他们宁愿得到股票上涨10美元或20美元的保证，并打算尽快地抛掉股票。这就是为什么普通股以55美元出售后，很容易以9美元以下的价格卖掉这些暴跌后未售出的极好的证券。然而，随着国家日益发展，股本价值也同样增长。10年或15年后，这些虚股也蒸发掉了。
基涅的方法太过于投机，很难吸引我们公司，债券销售太缓慢，而且要求更复杂的机构来操作。相比而言，普通的佣金事务所更容易管理。我们想到了一个好的办法来向单独的购买者出售盈利的美国公司的普通股。更大胆的投资者和更守旧的投机者会参与进来。所有的问题就是找到合适的公司，一些具有安全性的私人公司可能会向公众出售全部或部分股票。豪威尔·斯图尔特公司出售P·P·帕尔贴连锁店的股票，霍尔·弗瑞尔则出售他们的低质铅砂所有权。同时，我们从事常规业务。
1915年的一天，我的好朋友威廉姆·艾伯特·希克斯给我打电话。他是莫里桑尼亚国家银行的总裁，我们在那里开了一个账户。
“杰克！”他说，“当你有空时，你能抽空几分钟来顺便拜访我吗？”“我马上过来。”
“如果你现在忙的话，你可以明天来。我想给你讲一个神话故事。”现在，希克斯是一位可靠的真正朋友。我跟他的银行有很多的业务往来。
如果他想给我将一个神话故事，我会乐意听的。银行家的神话故事肯定会很有趣的。我想，我也有时间听故事。
“我马上过来！”我说。
“马上！”
希克斯挂断了电话。我想，他自己在暗自发笑，他的声音听起来是这样的。当我走进他的办公室，他在咧嘴笑。
我说：“开什么玩笑？伯特！”他马上严肃起来。
“杰克！”他庄严地说道，“下午，一个人在这里给我讲了一个天方夜谭的故事。我想了一下，决定讲给你听。”
“很好！”我鼓励他。
“你听说过一个名叫乔治·鲍德温·汤森的人吗？”“是的，”我答道，“他曾是统一汽车公司的总裁。我了解他，因为几年前我们公司加入了他们财团来出售他们的票据。后来我听说他被温特沃斯·霍普金斯挤出了公司。”
“这就知道这些吗？”
“就这些了！”我说。于是，伯特·希克斯看上去很高兴，可能在想他能告诉我多少。
“好的，你听着！如果不是碰巧知道这个故事是真的，我是不会相信一个字的！我从别人那里听到了他的历史。他创造了奇迹———”“到底以什么方式？”我打断道。
“他赚了成千上万美元，建立了庞大的产业。听这个人说将来的梦想，就感觉像在听幻想小说。他只需要500万美元来满足他的订单。佛瑞德·利德尔把他带来见我。我建议他向华尔街的朋友们申请，或向其他银行申请，但他说，每次他跟一位银行家谈论，都会受到冷遇或他们会叫来警察！”“为什么？”我问。
“为什么？”希克斯先生重复道，这位现代银行总裁是一位进步人士。“为什么？因为他是汽车生产商。他的行业是新行业。这个行业太新了。如果你把成千上万客户的钱投入到一个处于发展初期的新行业，这是非常危险的事情。我自己会在合适的时间给他提供合适的资金。但永久是不可能的！”我知道，希克斯是一位精明的、目光远大的商人，但他持有银行家的偏见。为安全起见，他有着银行家应有的偏见。比起辉煌的投机成功来说，密切关注安全的投资更为明智。希克斯的态度让我立刻就觉得汽车行业会重整旗鼓。想着过去的事情，我又想到了未来。看到改进的交通方式所带来的革命性变化，我看到革命正在进行。我说：“我想汽车行业将会发展得更好，它会成为非常重要的行业。人们需要它。它能快速地携带他们及其家人，以及他们的行李。当像你这样的人不再认为它是奢侈品时，每个人都会拥有一辆小车。”“我很高兴你这样认为！”希克斯说道，“因为现在我会唆使乔治·鲍德温·汤森来找你，你应该帮助他筹到所需的数百万资金。这就是我给你打电话的原因。我自己仍然不会驾驶每小时30英里的汽车，我依然会乘坐火车。”“彼此彼此！”我承认道，“然而，越来越多的人都会把它当作必需品，而不是奢侈品。如果它的机械得以改进的话，价格越来越便宜，并继续保持，它将成为我们时代最了不起的产物！”
“好了，汤森跟你谈过吗？”希克斯怀疑地问道。
“没有！但我非常希望他能我跟谈。”我说。
“我们去见佛瑞德·利德尔吧！他是汤森的老朋友，他非常渴望能有人为这位天方夜谭的巫师筹集资金。或许他已拿到了所有的汽车行业的证件，希望筹借到一些现金。但这只是一个猜测。快点！我们走！”我们到了纺织贸易国家银行。佛瑞德·利德尔是这家银行的总裁，我和他很熟。
“佛瑞德！”没有问候，希克斯说道，“告诉布兰森·巴恩斯公司的杰克·温，你的朋友汤森想要什么？”
“你好，杰克！”利德尔说道，然后跟我握手。“我们这家银行礼貌待人，甚至对其他银行的存款人都很礼貌。杰克，考虑一下他的观点，我的朋友汤森对自己的克制力都大感惊讶。他想扩大工厂规模，这需要修建新的工厂，他认为他需要500万美元新建工厂来经营在即的业务。他得到了大批的小型汽车订单。他有能力让各种各样的人来为他卖力地工作，他的代理商自然能让人们来买他的小型汽车。小型汽车交付之后，他自己可以得到更多的小型汽车的订单，这样他将在三年内生产。他的计划是生产更多的小型汽车，购买改进的机械，这样就能大大地降低成本。好了，如果他得不到另一个订单的话，他认为自己能在两年内支付500万美元。然而，他对银行资助抱有很大的偏见。按照他的观点，当小型汽车开始赚大钱时，银行家一插手这个行业，它就完蛋了！”
“他会让我们自己来审计账目、评估工厂和调查他的方法和员工吗？”我问道。
“我想，他应该会的！”利德尔说。
“为什么不给杰克写一封介绍信，让他跟你的天才谈一谈呢？”希克斯建议道。
利德尔点点头说：“我会这样做的。我会打电话告诉汤森，你会去见他。”“如果可以的话，你安排我们明天下午三点半见面吧！”我说。
利德尔马上就给汤森打电话，并给我安排了会面。 第二天下午，我去见了这位汽车生产商。他的办公室位于西街57号，隔河不远。办公楼不大，楼下有一个大会客室。在大会客室的后面是乔治·鲍德温·汤森的私人办公室，他曾任统一汽车公司总裁，时任阿伦比汽车公司老板，现在急需500万美元来扩大业务。当我经过车库时，我看见了很多阿伦比小型汽车，全都精致、崭新和未售出。
与其说这是引人注目的景象，不如说是贵族气派的街坊。然而，这并没有影响我。如果阿伦比公司员工所从事的业务值得我们跟他们做生意，我不会介意他们做业务的地点或办公室的外观。
乔治·B·汤森正在等我，他是一位身材矮小的人，前额长得很好。他把利德尔的介绍信递给他。他看了一眼信封，没有读就放在了办公桌上，然后跟我握手。
“我不得不让你卷入这件麻烦事，”他亲切地说，“我现在每年生产5000辆小型汽车，这个生产量还不到以后我们每个月的生产量。我得到了大约40000辆小型汽车的订单，我需要大的工厂来经营业务。我现在没有考虑未来，因为将来会自有其果。我考虑的是现在，现在我需要500万美元。我们的利润会全部用于将来的扩建。简而言之，就是这事！”我肯定，汤森已准确地陈述了事实。他是一位杰出的人，举止令人信服。
我有一种迫切的感觉，想抓紧去为他筹集 500万美元。这样，这个人就不会浪费任何时间了。耽搁只能让数百万的钱白白浪费掉。
“你能挣多少钱？”我问他，因为我感觉时间非常紧迫，不应该浪费在初期阶段。
“我想，今年能赚200万美元！”他非常肯定地说道。
“什么？”
“是的！”
他的回答如此自信，于是我问他：“你想过怎样来筹集这笔钱吗？”“是的！我想出售公司的股票或债券，而不想要任何更多的票据。这就是我丢掉统一汽车公司的原因，因为票据会在不便之时到期。我需要的是合作伙伴，而不是银行家。”
这正是我们一直在寻找的！
我说：“你可以通过出售合适的普通股来筹集资金。”“非常好！”他说，好像事情就这样定了。“你是否认为我们应该抓紧时间？”
“当然，我必须先跟我的合作伙伴商量，然后才能肯定地告诉你，我们会跟你做生意。在我告诉他们之前，我必须更加详细地了解你的公司。比如，在我检查了你的账目和工厂之后，我才知道你的股票是否有价值，或我是否能出售它。”
“当然没有问题。现在，温先生，请你告诉我，我需要做什么来使事情能更快办妥？”
“好的，我们需要知道你经营业务的方式。这不仅仅是贵公司制作成本单或合理保管账目的问题，我们还要调查贵公司的业务，以便出售你的证券，因为我们要向客户和合作人介绍证券。在此之前，我们必须清楚地整体了解你的行业，特别是你的公司机构设置。除非我们找到恰当的人来经营公司，否则我们不会购买最好的制造厂；除非最能干的人才拥有合适的设备来经营业务，否则我们也不会支持他们。我要说的是，我非常看好汽车行业及其未来。”
听了我的一番话，他感到异常愉快。
“你们什么时候改变观点的？”他迫切地问。
“我想，应该是我们公司在1910年加入财团来承保发行你的旧公司的票据时。”
“是的，我付给了以财团为首的银行家过高的费用。我不想跟你谈论他们。他们可能是你的朋友，但他们让我辞掉了自己建立的公司的总裁职位，我个人及时承担了后果。我是公司的董事，但我从未参加过一次董事会会议。
来日，我一定要参加一次会议，我会再次当选为总裁。让那天到来的方式就是尽快地出售我的阿伦比汽车公司的股票。温先生！今天，汽车行业肯定要比世界上任何其他行业都盈利。我知道。我很早就进入这个行业，我知道自己挣了多少钱。我告诉你，它还没有起步呢！”“可我经常听到人们说，它已经达到了饱和点。”我说。
“亲爱的温先生！”他非常诚挚地说，“到世界上没有男孩出生时，汽车行业才会达到饱和点！”
我笑了。他继续说道：
“听着，温先生！多年前，也就是1907年，许多汽车制造商在底特律一家酒店见面，协商行业情况。每个人都在那里，我指的是，美国每个汽车生产者都在那里，大大小小都有。行业内最富有的公司之一的老板表现出恐惧，认为我们的生产速度实在太快了。一些人同意他的观点，认为我们要放慢速度，否则会发生可怕的事情。”
“我说，我不同意他们的观点，我们的主要问题不是生产太多的汽车。大规模生产意味着更廉价的汽车，更廉价的汽车意味着更多的买家。老戈弗雷第一个改变了主意，他问我那年生产了多少汽车。我回答说，如果他先告诉他生产了多少汽车，我就告诉他。他说，他不敢说。我说，如果那里的每个人都说的话，那应该是一件好事。一两个人支持我的观点，但大多数人不听，或者因为这样或那样的原因不敢告诉别人。然后，我建议大家用酒店的信纸写下他们将在1908年计划生产的汽车数字，然后将数字相加，就可以得到总和，并不透露任何的单独产量。好了，我们这样做了，我打赌，大多数人写下的数字都是假的。我们把纸对折起来，扔进一个帽子里，老戈弗雷把它们搅混，就好像在洗牌，然后他和吉姆·兰辛将数字写在另一张纸上。戈弗雷自己咕哝着把单个的数字相加。突然，他停下来了，脸色变得像粉笔一样煞白！”
