4.吸收、培养和训练新的管理人员的能力
公司为了不断地提高管理质量，必须不断地培养高、中级管理人员。一方面，从高校毕业生中吸收优秀人才，或从社会广揽人才；另一方面，建立专门的培训机构，制订培训计划，与大专院校合作，提高、训练现有管理人员的业务能力和思想道德品质。
7.4.5 公司财务分析
1.公司主要的财务报表
财务报表是公司按照统一规定的财务制度或有关法律要求，根据日常核算资料定期编制的一整套报表的总称，是对公司一定时期内如半年或一年内的经营成果的综合反映。一般上市公司向公众提供的主要财务报表是资产负债表、损益表和现金流量表三种。
1）资产负债表
该表是一家企业的资产、负债和股东权益的全面体现，任何一家正规的企业都必须制作该表，上市公司当然也不能例外，其重要性由此可见。该表由三大块组成：即资产、负债和股东权益，基于财务平衡原理，资产＝负债＋股东权益。通过阅读资产负债表所涵盖的全部内容，至少可以获得以下信息。
（1）上市公司的资产、负债和股东权益的结构是否合理。如果一家公司全部资产中，净资产所占的比例过低，说明公司的外债过高，应对公司的安全程度予以重视。
（2）上市公司的偿债能力如何。如果一家公司的流动资产与流动负债相比相对过低的话，说明公司的偿债能力弱，在这种情况下，即使公司处于盈利状态，也应引起股东的注意。因为资金充裕对于企业的生存与发展是至关重要的。
（3）上市公司的运用资金能力如何。一个经营活动正常的企业，资金应当有效率地在生产经营过程中运转，充分发挥资金效益。如果一家上市公司的存货积压过多或账款收回的速度缓慢，说明公司资金运用能力不强。
2）利润表
利润表反映企业在一定期间利润实现的情况。通过利润表上反映的财务信息，可以评价一个企业的经营效益和成果，评估投资的价值和报酬，从而衡量一个企业在经营管理上的成功程度。并且还可以从企业反映的获利能力上预测企业在未来一定时期内的盈利趋势。从利润表上，投资者可以获取以下信息。
（1）公司在一定期间（半年、一年等）取得了多少主营业务收入。
（2）公司在取得主营业务收入的同时，发生了哪些相关费用的支出。
（3）主营业务利润有多少。
（4）公司除主营业务外，在其他方面取得了多少其他业务利润和获得了多少投资收益。
（5）公司除主营业务收入外，发生了营业外收入和营业外支出有多少。
（6）公司在一定期间由主营业务利润、其他业务利润、投资收益以及营业外收支净额构成的利润总额有多少。
3）现金流量表
现金流量表是以现金和现金等价物为基础编制，反映企业一定期间内现金收入和现金支出情况的会计报表，表明企业获得现金和现金等价物的能力，并反映企业如何运用现金和现金等价物。
现金流量表较为重要，因为现金流量表能够说明企业一定期间内现金流出和现金流入的原因；能够说明企业偿债能力和支付股利的能力；能够分析企业未来获取现金的能力；能够分析企业投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响；能够提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。
现金流量表也极为复杂，即使是专业的财务人员，完全搞懂亦非易事。该表一般由五大项组成：其中前三大项是解读的重点，即经营、投资、筹资三大活动所产生的现金流量。一般情况下，关注现金流量净额，即现金流入减去现金流出的差额部分。如果有负数，需格外关注，并找出相应原因。
2.财务报表分析
1）财务状况变动趋势分析
运用一定方法，根据公司一定时期的连续财务报表，比较各期有关项目的变化情况，以反映财务状况的变化性质及基本趋势。
在进行趋势分析时，首先要选择某一会计年度为基期，并将基期会计报表中各个项目或若干重要项目的余额定为100%，要注意的是基期必须是各方面情况都较正常、较有代表性的会计年度，各项目基期的值必须为正值才有比较的可能。其次，将以后各年度的会计报表中相同项目的余额除以基期相应项目的余额再乘以100%，并按年度顺序排列。通过计算、排比、分析，可以反映企业的资产、负债、股东权益及收入、成本、费用、利润等项目相对于基期的增减情况、变动幅度，并可据此预测企业经营活动和财务状况的未来变化趋势。
2）偿债能力分析
偿债能力是指证券发行企业偿还各种短期、长期债务的能力。企业偿债能力的分析主要是看企业的资金占用结构、财务结构是否合理，即企业的资金是否有足够的流动性。常用的分析指标有如下几项。
（1）流动比率。它是指全部流动资产与全部流动负债的比率，流动比率可分析公司的流动资产是否足以偿付流动负债，是衡量公司提供流动资金、偿付短期债务和维持正常经营活动能力的主要指标。一般认为工业企业的流动比率为2是比较适宜的，而公用事业的流动比率则可低得多，这是因为公用事业如水电、煤气、电话等的账单是按月支付的，它们的应收账款周转速度比工业企业快得多。
实际上，由于各公司的经营能力和筹措短期资金的能力不同，对流动比率的要求也有所不同。对于一个信誉良好、很容易筹措到短期资金的公司来说，即使流动比率较低也不会影响公司资产的安全性和流动性。
（2）速动比率。速动比率是公司速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产是指几乎可以立即用来偿付流动性负债的资产，即流动资产减去存货。速动比率是一个比流动比率更严格的用以衡量企业流动性状况的指标，它可以更确切地反映企业快速偿付短期债务的能力。
（3）现金比率。现金比率指公司在会计期末拥有的现金余额和同期各项流动负债总额的比率。
现金比率是衡量公司短期偿债能力的重要指标，因为流动负债期限很短，很快就需要用现金来偿还。对于债权人来说，现金比率总是越高越好，现金比率越高，说明公司短期偿债能力越强。如果现金比率达到或超过1，即现金余额等于或大于流动负债总额，则说明公司不需要动用其他资产，仅凭持有的现金已足以偿还流动负债。然而对公司来说，现金比率并非越高越好，因为资产的流动性与盈利能力成反比。现金是流动性最强、盈利能力最低的资产，保持过高的现金比率，虽能提高公司的偿债能力，但同时又降低了公司的获利能力，因此公司不应保持过长时间太高的现金比率。
（4）已获利息倍数。它又称利息保障倍数，是指公司经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力。
一般认为利息倍数大，公司的偿债能力较强，持有公司中长期债券的投资者的安全系数大，收益较有保证。如果利息倍数较小，说明其利息负担较重，很可能过多地使用债权人的资金，财务风险也相应增大。行业不同对利息倍数的要求也不同，工业企业的利息倍数一般应达到5～6，而公用事业的利息倍数要求较低，但也不应低于3。
要评价公司的已获利息倍数，不仅需要与本行业的平均水平相比，而且要从稳健角度出发，分析、比较本公司连续几年的该指标水平，并且选择最低指标年度的数据作为标准，以反映公司债务的安全程度。证券分析师在分析时，一般情况下应采纳这一原则，但若遇特殊情况，需结合实际来确定。
3）营运能力分析
即通过应收账款周转率、存货周转率，全面反映公司财务的流动性，正确分析其营运能力。
（1）应收账款周转率是分析和评估企业应收账款的变现速度和企业流动资金周转状况的重要指标。
应收账款周转率受所售商品种类、当地商业往来惯例、竞争环境等因素的影响，并无统一标准。与同行业应收账款平均周转率、平均回收天数比较，如果收款期过长，应收账款周转率过低，说明企业客户的信用状况不佳，可能隐含着较大的坏账风险，也说明企业销售和财务人员催收账款不力，使企业的较多营运资本滞留在应收账款上，从而影响企业的经营效益。合理的应收账款周转率和回收天数，说明企业产品销售后收款迅速、坏账损失少、资产流动性高、偿债能力强，同时收账费用也相应较低。
（2）存货周转率。存货周转率反映企业的存货由销售转为应收账款的速度，是分析公司销售能力的强弱和存货是否过量的重要指标，也是衡量企业产供销效率和企业流动资产运转效率的参考依据。
一般而言，存货周转率高，说明公司销售能力强，营运资本中闲置在存货中的数额小，商品库存周转快，公司利润额多，公司的存货管理效率显着。若存货周转率低，说明存货销售很慢，这可能是存货数量超过了市场需要，也可能是存货有质量问题，需要冲销处理，这都影响了存货变现的流动性。虽然存货周转率高说明企业经营效率较高，但并非存货周转率越高越好。存货周转率过高可能是原材料库存较小，生产过程中可能会出现停工待料的情况，也可能是库存产成品过少，在销售过程中可能会出现脱销的情况，而这两种情况都会影响企业的生产效率和市场竞争能力，所以存货需要保持一个适当的水平。由于重工业、轻工业、商业等各行各业都有自己的生产周期和经营特点，所以各行业的存货周转率不能相提并论，应注重比较企业与同行业平均值的差距。
4）企业获利能力分析
企业的获利能力主要通过资产收益率、净资产收益率、毛利润率、净利润率等指标进行分析。
（1）资产收益率。资产收益率是企业税后净利润与平均资产总额的百分比，也叫资产回报率（ROA），它是用来衡量每单位资产创造多少净利润的指标。
该指标可用来衡量企业利用资产实现利润的情况，即每一元钱的资产能获取多少净利润，这一指标可准确全面地反映企业经营效益和盈利状况，也是投资者十分关心的指标。
该指标越高，表明企业资产利用效果越好，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。
（2）净资产收益率。净资产收益率又称股东权益收益率或股本收益率，反映企业的所有股东，包括普通股股东和优先股股东投入资本的收益状况，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。
净资产收益率与股东的经济利益密切相关，税后净利润是股东收益的基本来源，而股东权益则是股东对企业的总投资金额。净资产收益率对公司的生存和发展也十分重要，如果公司不能给股东提供足够的报酬，公司就难以吸引潜在投资者来扩大资产规模。净资产收益率并没有统一的标准，要看市场平均收益率、投资者承受的风险以及投资者对收益的预期。
（3）毛利润率。毛利润是企业的销售收入与销售成本的差额（或是营业收入与营业成本的差额）。这是考核公司经营状况和财务成果的重要指标，一般说毛利润率指标越高越好，但不同行业间的毛利率相差很大，而在同一行业中，各企业的毛利率差距不大，通过比较还是可以发现它们的区别。
（4）净利润率。税后净利润率是销售收入减去一切生产成本、各项费用和税金后的相对效益，即每一元销售收入有多少纯收益。各行各业的净利润率有时相差很大，可比性很小，在同一行业中，净利润率高的企业盈利能力强，股东获利多。
（5）净利润和净利润增长率。净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为税后利润。它是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。
净利润的多寡取决于两个因素，其一是利润总额，其二就是所得税。企业所得税等于当期应纳税所得额乘以企业所得税税率。我国现行的企业所得税税率为25%，对符合国家政策规定条件的企业，可享受企业所得税优惠，如高科技企业所得税税率为15%。
5）投资者获利能力分析
投资者获利能力主要通过普通股每股净收益、股息发放率、普通股获利率等来反映。
（1）普通股每股净收益。每股净收益（Earning Per Share，EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后净收益与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。
每股净收益是公司每年税后净利润在扣除优先股股息后所剩余额属于每股普通股的净收益。这部分净收益一部分以股息形式派发给普通股股东，一部分以留存收益的形式留在公司内用以扩大再生产。每股净收益的高低是发放普通股股息和普通股股票升值的基础，也是评估一家企业经营业绩和比较不同企业运行状况的重要依据，投资者在做出投资决策前都非常重视对这一指标的考核分析。
每股净收益基本上是不分行业的，任何一个行业或公司都有可能提高自己的每股净收益，这主要取决于公司的经营管理。
以TS公司为例，本期净利润为5489275.44元，并已知该公司2010年末发行在外的普通股总数为60000000股。且该公司没有优先股。
